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核心提示：近日，多家研究機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)表明，全球半導(dǎo)體市場(chǎng)增速正在放緩，半導(dǎo)體市場(chǎng)正在進(jìn)入一個(gè)從熱向冷的周期性轉(zhuǎn)變。
花旗集團(tuán)數(shù)
近日，多家研究機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)表明，全球半導(dǎo)體市場(chǎng)增速正在放緩，半導(dǎo)體市場(chǎng)正在進(jìn)入一個(gè)從熱向冷的周期性轉(zhuǎn)變。
花旗集團(tuán)數(shù)據(jù)顯示，2022年7月和8月的需求萎縮，半導(dǎo)體行業(yè)正在經(jīng)歷低迷。
野村證券繼8月底保守看待今明兩年全球芯片出貨成長(zhǎng)率之后，在9月初又下修了這兩年的成長(zhǎng)率。在最新的《全球科技策略》報(bào)告中，野村證券將今年全球芯片出貨成長(zhǎng)率由原先預(yù)估的9.9%大砍至5.7%、2023年由衰退0.5%擴(kuò)大至衰退6%。
Bloomberg Intelligence估計(jì)，到2023年，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)中與芯片相關(guān)的公司的凈收益預(yù)計(jì)將持續(xù)較低，半導(dǎo)體行業(yè)的前景趨于黯淡。
IHS Markit也指出，“費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)涵蓋美國(guó)最大的30家參與半導(dǎo)體產(chǎn)品生產(chǎn)和銷(xiāo)售的公司，今年迄今已大幅下跌，與我們的全球電子新訂單指數(shù)趨勢(shì)一致，而需求擔(dān)憂(yōu)也打壓更廣泛的科技股。”
芯片行業(yè)疲軟，也反映在股市中。
在一系列企業(yè)警告稱(chēng)對(duì)用于手機(jī)等一系列電子設(shè)備的芯片需求放緩的情況下，半導(dǎo)體股價(jià)一直在下跌。費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)在過(guò)去4周下跌了11%，英偉達(dá)、AMD等廠商股價(jià)觸及2022年低點(diǎn)。
據(jù)Future Horizons的最新數(shù)據(jù)，半導(dǎo)體行業(yè)正走向自2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫以來(lái)最大的衰退，也是芯片制造歷史上最大的衰退之一。
綜合各方數(shù)據(jù)，F(xiàn)uture Horizons分析師Malcolm Penn表示，當(dāng)前的半導(dǎo)體超級(jí)周期終于接近尾聲，第17次市場(chǎng)低迷已經(jīng)真正開(kāi)始。
如上圖所示，在宏觀層面，全球半導(dǎo)體動(dòng)量指標(biāo)在2022年3月穿過(guò)“死亡十字”，預(yù)示著行業(yè)風(fēng)暴開(kāi)始醞釀，隨后6月份全球半導(dǎo)體市場(chǎng)陷入罕見(jiàn)低迷狀態(tài)，見(jiàn)證了風(fēng)暴的開(kāi)始。
根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，今年上半年我國(guó)集成電路產(chǎn)量合計(jì)為1661億塊，同比下滑6.3%，為2009年以來(lái)同比增速首次轉(zhuǎn)負(fù)。
其中，值得注意的是，6月通常作為半導(dǎo)體市場(chǎng)的豐收月份，今年銷(xiāo)售額還是出現(xiàn)了下降。IC Insights數(shù)據(jù)顯示，這是自1976年以來(lái)6月份的首次下跌，標(biāo)志著芯片市場(chǎng)“非同尋常”的疲軟態(tài)勢(shì)。
雖然很多公司仍在報(bào)告強(qiáng)勁的第二季度業(yè)績(jī)和未來(lái)季度的完整訂單，但與此同時(shí)，許多公司現(xiàn)在也已經(jīng)開(kāi)始承認(rèn)這些訂單正在蒸發(fā)或很容易蒸發(fā)。
半導(dǎo)體市場(chǎng)發(fā)展具有明顯的周期性。對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)而言，每次市場(chǎng)周期性變化，都是一次優(yōu)勝劣汰的篩選過(guò)程。面對(duì)必然到來(lái)的市場(chǎng)周期變換，企業(yè)應(yīng)當(dāng)高度重視。
當(dāng)前，半導(dǎo)體市場(chǎng)“砍單”、“去庫(kù)存“等討論聲日益升溫，面對(duì)即將來(lái)臨的下行周期，對(duì)于身處其中的企業(yè)而言，如何穿越周期，保持競(jìng)爭(zhēng)力，是關(guān)鍵而急迫的命題。
半導(dǎo)體廠商如何穿越下行周期？
下面，我們將從晶圓代工行業(yè)、設(shè)備市場(chǎng)、存儲(chǔ)市場(chǎng)，以及行業(yè)中小企業(yè)等多個(gè)角度來(lái)分析和梳理，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)如何看待以及如何應(yīng)對(duì)下行周期。
晶圓代工廠商
中芯國(guó)際：本土制造大趨勢(shì)不變
在二季度財(cái)報(bào)會(huì)上，中芯國(guó)際在針對(duì)行業(yè)展望中表示，集成電路產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入了被雙重周期疊加影響的階段，（1）全球經(jīng)濟(jì)總量增速放緩的宏觀周期；（2）半導(dǎo)體市場(chǎng)進(jìn)入本身下行的行業(yè)周期。手機(jī)/消費(fèi)電子需求疲軟，汽車(chē)電子，綠色能源，工業(yè)控制等領(lǐng)域需求穩(wěn)健增長(zhǎng)。公司認(rèn)為行業(yè)這一輪周期調(diào)整至少要持續(xù)到2023年上半年，而本土制造的大趨勢(shì)不變，公司不會(huì)改變長(zhǎng)期產(chǎn)能擴(kuò)充的規(guī)劃，資本開(kāi)支將保持長(zhǎng)期穩(wěn)定。
面對(duì)產(chǎn)業(yè)下行周期，公司將如何應(yīng)對(duì)？
當(dāng)前，面板驅(qū)動(dòng)芯片、智能手機(jī)CIS、指紋識(shí)別芯片等芯片價(jià)格下降，客戶(hù)為了維持市場(chǎng)份額而要求降價(jià)。中芯國(guó)際從去年開(kāi)始基建布局，提前戰(zhàn)略性調(diào)整產(chǎn)能，削減大屏LCD driver，指紋識(shí)別、低端CIS等市場(chǎng)逐步飽和的產(chǎn)能，避免無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，增加模擬和數(shù)�；旌项�(lèi)特色工藝產(chǎn)品，如電源管理、高端MCU、WiFi等，差異化平臺(tái)的產(chǎn)能動(dòng)態(tài)契合快速變化的市場(chǎng)，滿(mǎn)足終端不同應(yīng)用的場(chǎng)景需求。
2022年下半年細(xì)分領(lǐng)域仍然會(huì)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性緊缺狀況。接下來(lái)，中芯國(guó)際將充分利用公司產(chǎn)線(xiàn)的靈活性，在一個(gè)工廠里不同節(jié)點(diǎn)之間做切換，做多個(gè)產(chǎn)品平臺(tái)；優(yōu)化高附加值的技術(shù)、產(chǎn)品，去解決部分平臺(tái)的產(chǎn)能瓶頸問(wèn)題，提高光罩產(chǎn)能，與領(lǐng)先的設(shè)計(jì)公司加強(qiáng)配合，加速新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)速度，做別人不擅長(zhǎng)但又有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品；對(duì)客戶(hù)體系進(jìn)行優(yōu)化，和最有希望成為頭部客戶(hù)合作，繼續(xù)為全球客戶(hù)展開(kāi)合作，靈活調(diào)配產(chǎn)能以應(yīng)對(duì)逆風(fēng)周期的不確定性。
摩根士丹利近日表示，隨著產(chǎn)業(yè)鏈廠商庫(kù)存的增加，芯片制造商面臨的挑戰(zhàn)越來(lái)越大。
三星：繼續(xù)“逆周期投資”
近期，三星半導(dǎo)體部門(mén)負(fù)責(zé)人Kyung Kye-hyun表示，今年下半年的情況看起來(lái)很糟糕，預(yù)計(jì)芯片銷(xiāo)售大幅下滑態(tài)勢(shì)將延續(xù)至明年。
針對(duì)快速變化的市場(chǎng)環(huán)境，三星正在做出適當(dāng)?shù)姆磻?yīng)，比如三星將繼續(xù)擴(kuò)大投資和研發(fā)支出。Kyung表示三星可以利用經(jīng)濟(jì)低迷來(lái)奪取更多的市場(chǎng)份額，就像它之前在行業(yè)衰退期所做的那樣。
據(jù)悉，除了存儲(chǔ)業(yè)務(wù)之外，三星將不斷發(fā)展晶圓代工業(yè)務(wù)，保持競(jìng)爭(zhēng)力。據(jù)透露，到明年年底，三星芯片代工業(yè)務(wù)將大為改善。
力積電：半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)將V型反轉(zhuǎn)
力積電董事長(zhǎng)黃崇仁9月14日對(duì)外發(fā)表對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的看法時(shí)表示，“沒(méi)有砍單問(wèn)題，只是廠商庫(kù)存太多，待下游完成去庫(kù)存后，產(chǎn)業(yè)將慢慢回溫，預(yù)期半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)景氣將呈現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)。”
黃崇仁表示，過(guò)去受惠于疫情所帶動(dòng)的筆電、PC和智能手機(jī)等需求大增，產(chǎn)業(yè)迎來(lái)發(fā)展，不過(guò)產(chǎn)業(yè)是會(huì)周期循環(huán)的，廠商們也從七、八月開(kāi)始一路去化庫(kù)存，預(yù)計(jì)會(huì)延續(xù)至十二月左右，但受到通貨膨脹影響，景氣向下后可能稍微停留一下，待下游庫(kù)存逐漸下降以后，市況就會(huì)慢慢回溫。
臺(tái)積電：市場(chǎng)蕭條，大廠吃肉
再來(lái)看晶圓代工一哥——臺(tái)積電。
臺(tái)積電是代工廠或芯片制造商中最具防御性的名稱(chēng)之一。其領(lǐng)先的技術(shù)實(shí)力和市場(chǎng)規(guī)模，可以控制和主導(dǎo)定價(jià)，從而影響市場(chǎng)上其他代工廠的定價(jià)。
當(dāng)行業(yè)處于上行周期，臺(tái)積電產(chǎn)能不足或漲價(jià)幅度足夠大時(shí)，即使臺(tái)積電是客戶(hù)的首選，但芯片客戶(hù)也會(huì)被迫到其他工廠制造芯片，即臺(tái)積電的溢出業(yè)務(wù)流向了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手；而當(dāng)行業(yè)處于下行周期，臺(tái)積電產(chǎn)能過(guò)剩時(shí)，很多業(yè)務(wù)又會(huì)回到他身上，讓那些處于代工食物鏈下游的企業(yè)利用率和利潤(rùn)都大打折扣。
從當(dāng)前現(xiàn)狀來(lái)看，臺(tái)積電還在加大投資力度，同時(shí)還計(jì)劃在2023年逆市提價(jià)。據(jù)報(bào)道，臺(tái)積電將于2023年1月起全面調(diào)漲代工價(jià)格6%。
正如上文所述，市場(chǎng)景氣時(shí)，各家吃肉，市場(chǎng)蕭條時(shí)，大廠吃肉。
這一邏輯非常適用于當(dāng)前加速擴(kuò)產(chǎn)的頭部代工企業(yè)。
在供不應(yīng)求的賣(mài)方市場(chǎng)，各家廠商的芯片都有買(mǎi)家排隊(duì)購(gòu)買(mǎi)，而當(dāng)?shù)搅斯┻^(guò)于求的買(mǎi)方市場(chǎng)，訂單則會(huì)更多地涌向價(jià)格更低、產(chǎn)品更豐富、產(chǎn)能更大的頭部廠商，而議價(jià)能力弱的廠商將面臨上下游擠壓、毛利率降低的風(fēng)險(xiǎn)。
摩根士丹利報(bào)告稱(chēng)，要謹(jǐn)慎看待半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，除了臺(tái)積電、三星、聯(lián)電等幾個(gè)巨頭外，其余晶圓代工廠產(chǎn)能利用率將自今年下半年開(kāi)始走緩，二線(xiàn)晶圓代工廠客戶(hù)或會(huì)減少訂單和庫(kù)存。大摩還表示，在目前環(huán)境下，議價(jià)能力將左右半導(dǎo)體公司運(yùn)營(yíng)。
當(dāng)前，低迷的傳聞已經(jīng)開(kāi)始滲透到行業(yè)意識(shí)中，隨著一些終端市場(chǎng)芯片需求的下降，幾乎所有成熟的節(jié)點(diǎn)晶圓廠都看到他們的客戶(hù)在2022年下半年縮減晶圓開(kāi)工規(guī)模，這促使幾家二三線(xiàn)代工廠和IDM正在考慮縮減或推遲其計(jì)劃的產(chǎn)能擴(kuò)張，甚至有傳言稱(chēng)，有些公司會(huì)為額外的晶圓訂單提供減價(jià)優(yōu)惠和降價(jià)交易，以維持其晶圓廠利用率。
GlobalFoundries已經(jīng)警告稱(chēng)，由于其無(wú)晶圓廠客戶(hù)的訂單削減，預(yù)計(jì)其產(chǎn)能利用率將在下半年下降。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，某國(guó)內(nèi)中小型封測(cè)廠為避免產(chǎn)能利用率持續(xù)滑落，上半年大幅降價(jià)，但公司訂單量和業(yè)績(jī)?nèi)猿霈F(xiàn)下滑。
不難理解，擁有技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)和強(qiáng)大定價(jià)能力的頭部企業(yè)經(jīng)得起需求降溫的考驗(yàn)，臺(tái)積電、三星、聯(lián)電、英特爾等公司憑借可持續(xù)的客戶(hù)訂單優(yōu)勢(shì)、多元化的產(chǎn)能供給及全球領(lǐng)先的技術(shù)研發(fā)進(jìn)度，能從規(guī)模較小的廠商中搶走市場(chǎng)份額。
因此，對(duì)于未來(lái)不明朗的市場(chǎng)態(tài)勢(shì)，大廠擴(kuò)產(chǎn)除了進(jìn)一步提高芯片產(chǎn)量和規(guī)模外，此舉也是一種提升自身競(jìng)爭(zhēng)力和領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的商業(yè)策略。而無(wú)法明確掌握客戶(hù)與訂單，產(chǎn)能利用率不達(dá)預(yù)期，成本回收較慢的中小廠商建議不要盲目跟風(fēng)擴(kuò)產(chǎn)，以免一旦市場(chǎng)降溫，過(guò)剩產(chǎn)能帶來(lái)沉重甚至致命的負(fù)擔(dān)。
但也有聲音強(qiáng)調(diào)，盡管臺(tái)積電目前處于優(yōu)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)地位，但也難避行業(yè)周期影響，其繼續(xù)提價(jià)或?qū)⒚媾R客戶(hù)和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手關(guān)于濫用壟斷的指責(zé)，需要臺(tái)積電謹(jǐn)慎權(quán)衡。
設(shè)備&材料廠商
環(huán)球晶：長(zhǎng)約穩(wěn)定，今年沒(méi)問(wèn)題
針對(duì)近期半導(dǎo)體市場(chǎng)雜音，9月13日環(huán)球晶董事長(zhǎng)徐秀蘭透露，硅晶圓產(chǎn)業(yè)第四季度可能會(huì)面臨庫(kù)存問(wèn)題，不過(guò)環(huán)球晶今年應(yīng)該沒(méi)什么問(wèn)題。雖然確實(shí)有少部分客戶(hù)在談延遲出貨到明年，但這些都還在早期洽談階段。
徐秀蘭透露，環(huán)球晶近期持續(xù)簽訂新長(zhǎng)約，手上的長(zhǎng)約已維持到2025年之后，價(jià)格沒(méi)有特殊變化，也因長(zhǎng)約穩(wěn)定，目前沒(méi)看到先進(jìn)制程客戶(hù)要求暫緩拉貨。
談及半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展，徐秀蘭認(rèn)為客戶(hù)端需求差異大，有的客戶(hù)完全沒(méi)受市況放緩影響，有的稍微受影響，有的影響層面則較多。汽車(chē)、工業(yè)、功率電子元件領(lǐng)域需求仍非常強(qiáng)，沒(méi)有下修情況，消費(fèi)電子相關(guān)需求則較弱。
設(shè)備廠商：下調(diào)預(yù)期
半導(dǎo)體設(shè)備和材料行業(yè)的下游連鎖反應(yīng)已經(jīng)開(kāi)始產(chǎn)生影響，一些公司開(kāi)始看到下半年的推遲和延遲。
半導(dǎo)體上行周期中，晶圓廠產(chǎn)能利用率超過(guò)一定水平后，晶圓廠會(huì)采購(gòu)設(shè)備進(jìn)行擴(kuò)張，驅(qū)動(dòng)半導(dǎo)體設(shè)備銷(xiāo)售額增加，而在下行周期中則相反。
對(duì)此，只要晶圓廠、封測(cè)廠的產(chǎn)能利用率維持滿(mǎn)載，就有采購(gòu)設(shè)備的動(dòng)力，但目前部分晶圓廠產(chǎn)能利用率已經(jīng)有所松動(dòng)，封測(cè)廠訂單量更是難以維持。在此情形下，設(shè)備廠商或面臨潛在風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)于晶圓廠設(shè)備，野村證券預(yù)估今年成長(zhǎng)9.2%（之前預(yù)估成長(zhǎng)12.7%），明年下滑4.9%（之前預(yù)估下滑2.1%）；至于測(cè)試設(shè)備，今年將下滑5.5%（之前預(yù)估下滑2-3%），明年將下滑7.3%（之前預(yù)估下滑4.4%）。
存儲(chǔ)廠商：“逆周期投資”魔咒
WSTS下調(diào)今明兩年全球半導(dǎo)體市場(chǎng)年成長(zhǎng)率，主要是因?yàn)榇鎯?chǔ)市場(chǎng)成長(zhǎng)動(dòng)能明顯趨緩。WSTS原本預(yù)估今年全球存儲(chǔ)市場(chǎng)產(chǎn)值年增率將達(dá)18.7%，明年再成長(zhǎng)3.4%，但隨著DRAM及NAND Flash因供給過(guò)剩而價(jià)格走跌，下半年價(jià)格跌勢(shì)恐將持續(xù)，因此大幅下調(diào)今年全球存儲(chǔ)市場(chǎng)產(chǎn)值年增率至8.2%，明年市場(chǎng)產(chǎn)值年成長(zhǎng)率下調(diào)至僅剩0.6%。
面對(duì)市場(chǎng)下行趨勢(shì)，筆者在最近一篇文章《存儲(chǔ)大廠又一次豪賭》中提到，在市場(chǎng)預(yù)警之下，存儲(chǔ)廠商紛紛開(kāi)始采取應(yīng)對(duì)舉措。
部分存儲(chǔ)芯片原廠或?qū)⒉扇p產(chǎn)收縮產(chǎn)能和暫停建廠計(jì)劃等方法應(yīng)對(duì)低迷市況：
今年7月，韓國(guó)存儲(chǔ)芯片制造商SK海力士宣布，將無(wú)限期推遲投資33億美元新建存儲(chǔ)芯片工廠（M17工廠）的所有擴(kuò)張計(jì)劃。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，之所以決定暫停生產(chǎn)，可能是由于成本上升以及市場(chǎng)對(duì)芯片的需求放緩，而目前存儲(chǔ)器庫(kù)存水平又較高，導(dǎo)致了SK海力士無(wú)限期推遲擴(kuò)建計(jì)劃。
面臨NAND業(yè)務(wù)驟然降溫的窘境，西部數(shù)據(jù)也發(fā)布警告稱(chēng)，過(guò)去一個(gè)月，基于NAND的儲(chǔ)存裝置報(bào)價(jià)嚴(yán)重下滑，NAND需求也同步降溫，這將很可能會(huì)延后下一座NAND工廠的建廠時(shí)間。
而有些存儲(chǔ)大廠，面對(duì)整體市場(chǎng)表現(xiàn)的低迷，仍舊邁出了擴(kuò)張的步伐：
三星位于韓國(guó)平澤的P3生產(chǎn)線(xiàn)近日已經(jīng)開(kāi)始運(yùn)營(yíng)，這是三星電子有史以來(lái)建造的最大的芯片工廠。同時(shí)，三星已經(jīng)開(kāi)始準(zhǔn)備開(kāi)辟另一條新生產(chǎn)線(xiàn) P4，以進(jìn)一步提高其生產(chǎn)能力。
三星表示：“隨著全球經(jīng)濟(jì)放緩和企業(yè)收緊支出，芯片行業(yè)已進(jìn)入下行周期并面臨各種挑戰(zhàn)。我們看不到下半年和明年的良好勢(shì)頭，但我們將努力把這場(chǎng)危機(jī)變成一個(gè)好機(jī)會(huì)。為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，無(wú)論經(jīng)濟(jì)形勢(shì)如何，投資都至關(guān)重要。”
近日，美光也宣布計(jì)劃在2030年之前，投資約150億美元，在美國(guó)愛(ài)荷華州新建一個(gè)晶圓廠，用于生產(chǎn)先進(jìn)的邊緣存儲(chǔ)器。今年5月，SK海力士非易失性存儲(chǔ)器制造項(xiàng)目在遼寧大連開(kāi)工，該項(xiàng)目將建設(shè)一座新的晶圓工廠，生產(chǎn)非易失性存儲(chǔ)器3D NAND芯片產(chǎn)品。
此外，臺(tái)企DRAM大廠南亞科、大陸的長(zhǎng)江存儲(chǔ)和長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)也紛紛加大投資布局力度。
能看到，存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)作為供應(yīng)和需求不斷博弈的強(qiáng)周期性行業(yè)，多數(shù)存儲(chǔ)大廠在下行周期也并未放慢投資擴(kuò)產(chǎn)的腳步。
究其原因，三星充分利用了存儲(chǔ)器行業(yè)的強(qiáng)周期特點(diǎn)，在價(jià)格下跌、生產(chǎn)過(guò)剩、其他企業(yè)削減投資的時(shí)候，逆勢(shì)瘋狂擴(kuò)產(chǎn)，通過(guò)大規(guī)模生產(chǎn)進(jìn)一步下殺產(chǎn)品價(jià)格，從而逼競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手退出市場(chǎng)甚至直接破產(chǎn)，世人稱(chēng)之為“逆周期投資”。
也正是有了這樣的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，如今面對(duì)低迷的市場(chǎng)現(xiàn)狀，存儲(chǔ)大廠們才不敢有絲毫大意，一方面要提防競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手再次上演“三星奇跡”；另一方面，都想重新復(fù)制三星的逆周期擴(kuò)張模式，力求鞏固或加強(qiáng)自身在全球存儲(chǔ)市場(chǎng)的地位。
大企業(yè)&小企業(yè)的發(fā)展邏輯
上文提到，“市場(chǎng)景氣時(shí)，各家吃肉，市場(chǎng)蕭條時(shí)，大廠吃肉。”
此外，賽迪研究院還表示：“對(duì)于那些資本力量相對(duì)雄厚、在某一細(xì)分領(lǐng)域市場(chǎng)占有率較高的企業(yè)而言，在面臨市場(chǎng)變動(dòng)時(shí)，可緊跟市場(chǎng)需求，適當(dāng)開(kāi)辟新“賽道”。半導(dǎo)體市場(chǎng)增速放緩，意味著一些此前市場(chǎng)增速較快的細(xì)分領(lǐng)域達(dá)了市場(chǎng)飽和，且下游的需求趨于“疲軟”。此時(shí)，對(duì)于資本力量相對(duì)雄厚的企業(yè)來(lái)講，可適時(shí)開(kāi)辟新賽道。”
值得注意的是，企業(yè)在開(kāi)辟新賽道之前，對(duì)市場(chǎng)的預(yù)判十分關(guān)鍵。在進(jìn)入新領(lǐng)域之前，應(yīng)提前打磨技術(shù)，切莫“臨陣磨槍”。
英飛凌表示：“在困難的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，英飛凌憑借其差異化的產(chǎn)品組合繼續(xù)保持良好勢(shì)頭，在一些以消費(fèi)者為導(dǎo)向的終端市場(chǎng)，需求最近有所減弱。公司正在密切關(guān)注市場(chǎng)發(fā)展，并準(zhǔn)備迅速采取行動(dòng)，調(diào)整產(chǎn)品策略。”
一家國(guó)內(nèi)頭部MCU廠商稱(chēng)，公司在缺貨漲價(jià)時(shí)期已經(jīng)調(diào)整了銷(xiāo)售策略，基本退出低端消費(fèi)電子市場(chǎng)，全面轉(zhuǎn)向工業(yè)、汽車(chē)市場(chǎng)。因此，雖然公司也會(huì)受到市場(chǎng)下行周期的影響，但比其他消費(fèi)類(lèi)MCU廠商的處境要好很多。
可見(jiàn)，面臨市場(chǎng)下行周期，大企業(yè)都在按照自己的節(jié)奏和規(guī)劃有條不紊的或進(jìn)或退。然而，對(duì)于中小企業(yè)而言，容易一著不慎滿(mǎn)盤(pán)皆輸。
某國(guó)內(nèi)電源管理芯片廠商表示，自2021下半年開(kāi)始，晶圓廠還在漲價(jià)，公司就已經(jīng)下調(diào)了各類(lèi)產(chǎn)品的價(jià)格，但訂單量仍不可避免得出現(xiàn)下滑，今年上半年，在疫情、終端需求疲軟的影響下，公司自身的封測(cè)生產(chǎn)線(xiàn)產(chǎn)能利用率不足，業(yè)績(jī)也陷入虧損。
當(dāng)整個(gè)行業(yè)陷入供過(guò)于求時(shí)，下游客戶(hù)往往并不愿意背負(fù)庫(kù)存壓力，降價(jià)清庫(kù)存的方法可能難以奏效。據(jù)報(bào)道，幾個(gè)月前國(guó)內(nèi)一家小型芯片廠商采用成本價(jià)清庫(kù)存的銷(xiāo)售策略，但仍存壓力。
賽迪研究院建議，對(duì)于資金實(shí)力相對(duì)較弱，在某一細(xì)分領(lǐng)域的市場(chǎng)占有率較低的企業(yè)而言，在面臨市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)，切莫盲目“跟風(fēng)”。隨著各種新興技術(shù)的不斷涌入，市場(chǎng)對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)品的需求非常多變，促使很多半導(dǎo)體企業(yè)開(kāi)啟了“跟風(fēng)”模式：跟隨市場(chǎng)變動(dòng)不停地開(kāi)發(fā)新技術(shù)、新產(chǎn)品，拓展新領(lǐng)域，這意味著風(fēng)險(xiǎn)因素正在積累。
Gartner研究副總裁盛陵海認(rèn)為，半導(dǎo)體企業(yè)在某一細(xì)分領(lǐng)域的市場(chǎng)占有率若沒(méi)有達(dá)到10%以上，并不適合開(kāi)辟新的領(lǐng)域。半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)資本投入量大、回報(bào)慢、研發(fā)難度高，對(duì)于某一領(lǐng)域市場(chǎng)占有率較低的企業(yè)而言，在面臨市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)，盲目“跟風(fēng)”并非有益選擇。無(wú)論何時(shí)，半導(dǎo)體企業(yè)都需要發(fā)揚(yáng)“工匠精神”，在某一領(lǐng)域扎根，才能真正把產(chǎn)品做強(qiáng)、做優(yōu)。
前車(chē)之鑒，后事之師
半導(dǎo)體是兼具成長(zhǎng)+周期的行業(yè)，歷次周期都有異同。
中金公司對(duì)1978年以來(lái)的全球半導(dǎo)體周期進(jìn)行了復(fù)盤(pán)：平均4-5年會(huì)經(jīng)歷一輪半導(dǎo)體周期，周期呈現(xiàn)“牛長(zhǎng)熊短”的特征。其中，半導(dǎo)體需求側(cè)多數(shù)情況下具備“連續(xù)”的特征，供給側(cè)具備“階躍”的特征，供需關(guān)系是造成周期的主要因素。
回顧上一個(gè)產(chǎn)業(yè)“大低谷”，即2008金融危機(jī)期間的半導(dǎo)體行業(yè)格局與技術(shù)趨勢(shì)劇變，在當(dāng)下的周期拐點(diǎn)上無(wú)疑有很大的參照意義。
2008年，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)研究專(zhuān)家Malcolm Penn曾展望稱(chēng)：“隨著行業(yè)基本面正向共振，市場(chǎng)將在下半年強(qiáng)勁增長(zhǎng)。由于半導(dǎo)體產(chǎn)能供不應(yīng)求、產(chǎn)品價(jià)格上漲，2009年全球半導(dǎo)體市場(chǎng)增速將高達(dá)兩位數(shù)。”
然而兩個(gè)月后的雷曼事件，無(wú)情的打碎了行業(yè)專(zhuān)家們的前期預(yù)測(cè)，在全球經(jīng)濟(jì)、金融體系突然崩盤(pán)的情況下，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)自然也無(wú)法置身事外。
自2007年以來(lái)持續(xù)承壓的存儲(chǔ)芯片市場(chǎng)，毫無(wú)懸念地成為了危機(jī)重災(zāi)區(qū)，可預(yù)見(jiàn)的終端消費(fèi)萎靡，促使終端設(shè)備廠商削減DRAM、NAND訂單，并加快清理庫(kù)存物料，而存儲(chǔ)半導(dǎo)體廠商在同樣為了自救，有強(qiáng)烈的降價(jià)出貨回收現(xiàn)金動(dòng)機(jī)。產(chǎn)品拋售造成DRAM現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)“踩踏”行情，價(jià)格連續(xù)崩盤(pán)、深度擊穿廠商現(xiàn)金成本，一連串多米諾骨牌的倒下，造就了一場(chǎng)“完美風(fēng)暴”。
風(fēng)暴之下，一眾存儲(chǔ)廠商宣布減產(chǎn)、投資計(jì)劃紛紛叫停，破產(chǎn)倒閉突如其來(lái)。
存儲(chǔ)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的變遷堪稱(chēng)慘烈，但卻并非特例，對(duì)照危機(jī)前的2007年與今日主要半導(dǎo)體品類(lèi)Top10廠商榜單，不難發(fā)現(xiàn)金融危機(jī)如同一場(chǎng)大洪水，深刻重塑了幾乎所有大類(lèi)市場(chǎng)的產(chǎn)業(yè)“地貌”。
據(jù)行業(yè)媒體報(bào)道，這次半導(dǎo)體周期變換，其中一個(gè)最為清晰的邏輯脈絡(luò)——馬太效應(yīng)加劇。
據(jù)FSA統(tǒng)計(jì)，2007年2季度，全球Top10半導(dǎo)體企業(yè)季度營(yíng)收約300億美元，占全行業(yè)同期總產(chǎn)值的45%左右，廠商所屬區(qū)域分布較為均衡、位次變化也較為活躍。
今年一季度，全球Top10半導(dǎo)體企業(yè)季度營(yíng)收約940億美元，占全行業(yè)同期總產(chǎn)值近60%。
能夠看到，頭部廠商對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的“統(tǒng)治力”在危機(jī)前后有了明顯變換，其原因也不難理解，行業(yè)深度衰退期，中后部廠商最先面臨生死考驗(yàn)，而體量巨大的頭部廠商則在資金與業(yè)務(wù)調(diào)整上享有更大的空間，甚至在其他廠商被迫裁員、剝離資產(chǎn)、壓縮投資與研發(fā)時(shí)，頭部廠商反而能夠逆勢(shì)“抄底”整合并購(gòu)。
就像上文提到的，“三星存儲(chǔ)奇跡”以及臺(tái)積電、三星等大廠在目前態(tài)勢(shì)下選擇持續(xù)投資的原因所在。
也正如上輪半導(dǎo)體周期中所體現(xiàn)的，一場(chǎng)危機(jī)，往往也會(huì)同時(shí)成為行業(yè)公司發(fā)展路徑的坐標(biāo)與拐點(diǎn)。
為身處半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈中不同領(lǐng)域、不同環(huán)節(jié)的企業(yè)們提供了新的契機(jī)，去追趕和超越。行業(yè)周期對(duì)傳統(tǒng)市場(chǎng)格局的沖擊，意味著圍繞原有技術(shù)鏈的流程與生態(tài)松動(dòng)，向新技術(shù)軌道切換的阻礙減小，后發(fā)企業(yè)如能抓住這樣的機(jī)會(huì)，將有望實(shí)現(xiàn)加速發(fā)展，乃至“換道超車(chē)”。
歷史固然不會(huì)簡(jiǎn)單的重復(fù)，但其中揭示的某些規(guī)律仍具有借鑒意義。
國(guó)內(nèi)廠商如何應(yīng)對(duì)“下行周期”？
近20多年來(lái)，全球半導(dǎo)體行業(yè)每隔4-5年經(jīng)歷一輪周期。
半導(dǎo)體需求端較為分散，因此在沒(méi)有“黑天鵝”事件發(fā)生時(shí)，保持穩(wěn)定增長(zhǎng)狀態(tài)，具有“連續(xù)”的特征，2001-2021年20年間的CAGR為6.7%；在2001年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂、2008年金融危機(jī)等事件發(fā)生時(shí)，會(huì)呈快速下滑狀態(tài)，發(fā)生10%以上回撤。
如今，產(chǎn)業(yè)又面臨新的周期波動(dòng)，在國(guó)內(nèi)外形勢(shì)變化、產(chǎn)業(yè)發(fā)展形勢(shì)變化和資本市場(chǎng)的一系列變化下，中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)應(yīng)該如何去適應(yīng)和發(fā)展？怎樣穿越新一輪的下行周期？
對(duì)此，創(chuàng)道咨詢(xún)合伙人步日欣向筆者表示：“半導(dǎo)體行業(yè)確實(shí)會(huì)存在逆周期投資的特點(diǎn)，但也需要根據(jù)下行周期原因和不同產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)區(qū)分來(lái)看待。總體而言，不管是產(chǎn)能過(guò)剩、同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，還是需求疲軟，都會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，相關(guān)波動(dòng)會(huì)被逐步消化。”
步日欣指出，在下行周期當(dāng)中，國(guó)內(nèi)行業(yè)核心的芯片制造、設(shè)備材料環(huán)節(jié)，也是我們產(chǎn)業(yè)最大的短板，值得逆周期投資，可以在未來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、半導(dǎo)體上行周期到來(lái)的時(shí)候，儲(chǔ)備勢(shì)能，提升自身競(jìng)爭(zhēng)力。而對(duì)于芯片設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)，國(guó)內(nèi)目前呈現(xiàn)相對(duì)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的局面，在下行周期當(dāng)中，這些企業(yè)會(huì)面臨被優(yōu)勝劣汰的可能，加速行業(yè)集中度的提升，那些儲(chǔ)備足夠現(xiàn)金，并且產(chǎn)品能夠真正落地并創(chuàng)造正向現(xiàn)金流的公司，才有可能在下行周期存活下來(lái)，并成為未來(lái)頭部企業(yè)。
此外，國(guó)內(nèi)還要加大對(duì)產(chǎn)業(yè)的研發(fā)投入，把產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同好，做好產(chǎn)投結(jié)合。盡管形勢(shì)變化，產(chǎn)投融合還要繼續(xù)加強(qiáng)，中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要資金，投資的資金需要投出去，正是雙方良好的契合點(diǎn)。
對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)而言，每次市場(chǎng)周期性變化，都是一次優(yōu)勝劣汰的篩選過(guò)程。
面對(duì)即將到來(lái)的新一輪市場(chǎng)周期變換，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體廠商應(yīng)當(dāng)高度重視，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中尋找自身發(fā)展路徑的坐標(biāo)與拐點(diǎn)。
花旗集團(tuán)數(shù)據(jù)顯示，2022年7月和8月的需求萎縮，半導(dǎo)體行業(yè)正在經(jīng)歷低迷。
野村證券繼8月底保守看待今明兩年全球芯片出貨成長(zhǎng)率之后，在9月初又下修了這兩年的成長(zhǎng)率。在最新的《全球科技策略》報(bào)告中，野村證券將今年全球芯片出貨成長(zhǎng)率由原先預(yù)估的9.9%大砍至5.7%、2023年由衰退0.5%擴(kuò)大至衰退6%。
Bloomberg Intelligence估計(jì)，到2023年，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)中與芯片相關(guān)的公司的凈收益預(yù)計(jì)將持續(xù)較低，半導(dǎo)體行業(yè)的前景趨于黯淡。
IHS Markit也指出，“費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)涵蓋美國(guó)最大的30家參與半導(dǎo)體產(chǎn)品生產(chǎn)和銷(xiāo)售的公司，今年迄今已大幅下跌，與我們的全球電子新訂單指數(shù)趨勢(shì)一致，而需求擔(dān)憂(yōu)也打壓更廣泛的科技股。”
芯片行業(yè)疲軟，也反映在股市中。
在一系列企業(yè)警告稱(chēng)對(duì)用于手機(jī)等一系列電子設(shè)備的芯片需求放緩的情況下，半導(dǎo)體股價(jià)一直在下跌。費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)在過(guò)去4周下跌了11%，英偉達(dá)、AMD等廠商股價(jià)觸及2022年低點(diǎn)。
據(jù)Future Horizons的最新數(shù)據(jù)，半導(dǎo)體行業(yè)正走向自2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫以來(lái)最大的衰退，也是芯片制造歷史上最大的衰退之一。
綜合各方數(shù)據(jù)，F(xiàn)uture Horizons分析師Malcolm Penn表示，當(dāng)前的半導(dǎo)體超級(jí)周期終于接近尾聲，第17次市場(chǎng)低迷已經(jīng)真正開(kāi)始。
如上圖所示，在宏觀層面，全球半導(dǎo)體動(dòng)量指標(biāo)在2022年3月穿過(guò)“死亡十字”，預(yù)示著行業(yè)風(fēng)暴開(kāi)始醞釀，隨后6月份全球半導(dǎo)體市場(chǎng)陷入罕見(jiàn)低迷狀態(tài)，見(jiàn)證了風(fēng)暴的開(kāi)始。
根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)，今年上半年我國(guó)集成電路產(chǎn)量合計(jì)為1661億塊，同比下滑6.3%，為2009年以來(lái)同比增速首次轉(zhuǎn)負(fù)。
其中，值得注意的是，6月通常作為半導(dǎo)體市場(chǎng)的豐收月份，今年銷(xiāo)售額還是出現(xiàn)了下降。IC Insights數(shù)據(jù)顯示，這是自1976年以來(lái)6月份的首次下跌，標(biāo)志著芯片市場(chǎng)“非同尋常”的疲軟態(tài)勢(shì)。
雖然很多公司仍在報(bào)告強(qiáng)勁的第二季度業(yè)績(jī)和未來(lái)季度的完整訂單，但與此同時(shí)，許多公司現(xiàn)在也已經(jīng)開(kāi)始承認(rèn)這些訂單正在蒸發(fā)或很容易蒸發(fā)。
半導(dǎo)體市場(chǎng)發(fā)展具有明顯的周期性。對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)而言，每次市場(chǎng)周期性變化，都是一次優(yōu)勝劣汰的篩選過(guò)程。面對(duì)必然到來(lái)的市場(chǎng)周期變換，企業(yè)應(yīng)當(dāng)高度重視。
當(dāng)前，半導(dǎo)體市場(chǎng)“砍單”、“去庫(kù)存“等討論聲日益升溫，面對(duì)即將來(lái)臨的下行周期，對(duì)于身處其中的企業(yè)而言，如何穿越周期，保持競(jìng)爭(zhēng)力，是關(guān)鍵而急迫的命題。
半導(dǎo)體廠商如何穿越下行周期？
下面，我們將從晶圓代工行業(yè)、設(shè)備市場(chǎng)、存儲(chǔ)市場(chǎng)，以及行業(yè)中小企業(yè)等多個(gè)角度來(lái)分析和梳理，產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)如何看待以及如何應(yīng)對(duì)下行周期。
晶圓代工廠商
中芯國(guó)際：本土制造大趨勢(shì)不變
在二季度財(cái)報(bào)會(huì)上，中芯國(guó)際在針對(duì)行業(yè)展望中表示，集成電路產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入了被雙重周期疊加影響的階段，（1）全球經(jīng)濟(jì)總量增速放緩的宏觀周期；（2）半導(dǎo)體市場(chǎng)進(jìn)入本身下行的行業(yè)周期。手機(jī)/消費(fèi)電子需求疲軟，汽車(chē)電子，綠色能源，工業(yè)控制等領(lǐng)域需求穩(wěn)健增長(zhǎng)。公司認(rèn)為行業(yè)這一輪周期調(diào)整至少要持續(xù)到2023年上半年，而本土制造的大趨勢(shì)不變，公司不會(huì)改變長(zhǎng)期產(chǎn)能擴(kuò)充的規(guī)劃，資本開(kāi)支將保持長(zhǎng)期穩(wěn)定。
面對(duì)產(chǎn)業(yè)下行周期，公司將如何應(yīng)對(duì)？
當(dāng)前，面板驅(qū)動(dòng)芯片、智能手機(jī)CIS、指紋識(shí)別芯片等芯片價(jià)格下降，客戶(hù)為了維持市場(chǎng)份額而要求降價(jià)。中芯國(guó)際從去年開(kāi)始基建布局，提前戰(zhàn)略性調(diào)整產(chǎn)能，削減大屏LCD driver，指紋識(shí)別、低端CIS等市場(chǎng)逐步飽和的產(chǎn)能，避免無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，增加模擬和數(shù)�；旌项�(lèi)特色工藝產(chǎn)品，如電源管理、高端MCU、WiFi等，差異化平臺(tái)的產(chǎn)能動(dòng)態(tài)契合快速變化的市場(chǎng)，滿(mǎn)足終端不同應(yīng)用的場(chǎng)景需求。
2022年下半年細(xì)分領(lǐng)域仍然會(huì)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性緊缺狀況。接下來(lái)，中芯國(guó)際將充分利用公司產(chǎn)線(xiàn)的靈活性，在一個(gè)工廠里不同節(jié)點(diǎn)之間做切換，做多個(gè)產(chǎn)品平臺(tái)；優(yōu)化高附加值的技術(shù)、產(chǎn)品，去解決部分平臺(tái)的產(chǎn)能瓶頸問(wèn)題，提高光罩產(chǎn)能，與領(lǐng)先的設(shè)計(jì)公司加強(qiáng)配合，加速新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)速度，做別人不擅長(zhǎng)但又有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品；對(duì)客戶(hù)體系進(jìn)行優(yōu)化，和最有希望成為頭部客戶(hù)合作，繼續(xù)為全球客戶(hù)展開(kāi)合作，靈活調(diào)配產(chǎn)能以應(yīng)對(duì)逆風(fēng)周期的不確定性。
摩根士丹利近日表示，隨著產(chǎn)業(yè)鏈廠商庫(kù)存的增加，芯片制造商面臨的挑戰(zhàn)越來(lái)越大。
三星：繼續(xù)“逆周期投資”
近期，三星半導(dǎo)體部門(mén)負(fù)責(zé)人Kyung Kye-hyun表示，今年下半年的情況看起來(lái)很糟糕，預(yù)計(jì)芯片銷(xiāo)售大幅下滑態(tài)勢(shì)將延續(xù)至明年。
針對(duì)快速變化的市場(chǎng)環(huán)境，三星正在做出適當(dāng)?shù)姆磻?yīng)，比如三星將繼續(xù)擴(kuò)大投資和研發(fā)支出。Kyung表示三星可以利用經(jīng)濟(jì)低迷來(lái)奪取更多的市場(chǎng)份額，就像它之前在行業(yè)衰退期所做的那樣。
據(jù)悉，除了存儲(chǔ)業(yè)務(wù)之外，三星將不斷發(fā)展晶圓代工業(yè)務(wù)，保持競(jìng)爭(zhēng)力。據(jù)透露，到明年年底，三星芯片代工業(yè)務(wù)將大為改善。
力積電：半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)將V型反轉(zhuǎn)
力積電董事長(zhǎng)黃崇仁9月14日對(duì)外發(fā)表對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的看法時(shí)表示，“沒(méi)有砍單問(wèn)題，只是廠商庫(kù)存太多，待下游完成去庫(kù)存后，產(chǎn)業(yè)將慢慢回溫，預(yù)期半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)景氣將呈現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)。”
黃崇仁表示，過(guò)去受惠于疫情所帶動(dòng)的筆電、PC和智能手機(jī)等需求大增，產(chǎn)業(yè)迎來(lái)發(fā)展，不過(guò)產(chǎn)業(yè)是會(huì)周期循環(huán)的，廠商們也從七、八月開(kāi)始一路去化庫(kù)存，預(yù)計(jì)會(huì)延續(xù)至十二月左右，但受到通貨膨脹影響，景氣向下后可能稍微停留一下，待下游庫(kù)存逐漸下降以后，市況就會(huì)慢慢回溫。
臺(tái)積電：市場(chǎng)蕭條，大廠吃肉
再來(lái)看晶圓代工一哥——臺(tái)積電。
臺(tái)積電是代工廠或芯片制造商中最具防御性的名稱(chēng)之一。其領(lǐng)先的技術(shù)實(shí)力和市場(chǎng)規(guī)模，可以控制和主導(dǎo)定價(jià)，從而影響市場(chǎng)上其他代工廠的定價(jià)。
當(dāng)行業(yè)處于上行周期，臺(tái)積電產(chǎn)能不足或漲價(jià)幅度足夠大時(shí)，即使臺(tái)積電是客戶(hù)的首選，但芯片客戶(hù)也會(huì)被迫到其他工廠制造芯片，即臺(tái)積電的溢出業(yè)務(wù)流向了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手；而當(dāng)行業(yè)處于下行周期，臺(tái)積電產(chǎn)能過(guò)剩時(shí)，很多業(yè)務(wù)又會(huì)回到他身上，讓那些處于代工食物鏈下游的企業(yè)利用率和利潤(rùn)都大打折扣。
從當(dāng)前現(xiàn)狀來(lái)看，臺(tái)積電還在加大投資力度，同時(shí)還計(jì)劃在2023年逆市提價(jià)。據(jù)報(bào)道，臺(tái)積電將于2023年1月起全面調(diào)漲代工價(jià)格6%。
正如上文所述，市場(chǎng)景氣時(shí)，各家吃肉，市場(chǎng)蕭條時(shí)，大廠吃肉。
這一邏輯非常適用于當(dāng)前加速擴(kuò)產(chǎn)的頭部代工企業(yè)。
在供不應(yīng)求的賣(mài)方市場(chǎng)，各家廠商的芯片都有買(mǎi)家排隊(duì)購(gòu)買(mǎi)，而當(dāng)?shù)搅斯┻^(guò)于求的買(mǎi)方市場(chǎng)，訂單則會(huì)更多地涌向價(jià)格更低、產(chǎn)品更豐富、產(chǎn)能更大的頭部廠商，而議價(jià)能力弱的廠商將面臨上下游擠壓、毛利率降低的風(fēng)險(xiǎn)。
摩根士丹利報(bào)告稱(chēng)，要謹(jǐn)慎看待半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，除了臺(tái)積電、三星、聯(lián)電等幾個(gè)巨頭外，其余晶圓代工廠產(chǎn)能利用率將自今年下半年開(kāi)始走緩，二線(xiàn)晶圓代工廠客戶(hù)或會(huì)減少訂單和庫(kù)存。大摩還表示，在目前環(huán)境下，議價(jià)能力將左右半導(dǎo)體公司運(yùn)營(yíng)。
當(dāng)前，低迷的傳聞已經(jīng)開(kāi)始滲透到行業(yè)意識(shí)中，隨著一些終端市場(chǎng)芯片需求的下降，幾乎所有成熟的節(jié)點(diǎn)晶圓廠都看到他們的客戶(hù)在2022年下半年縮減晶圓開(kāi)工規(guī)模，這促使幾家二三線(xiàn)代工廠和IDM正在考慮縮減或推遲其計(jì)劃的產(chǎn)能擴(kuò)張，甚至有傳言稱(chēng)，有些公司會(huì)為額外的晶圓訂單提供減價(jià)優(yōu)惠和降價(jià)交易，以維持其晶圓廠利用率。
GlobalFoundries已經(jīng)警告稱(chēng)，由于其無(wú)晶圓廠客戶(hù)的訂單削減，預(yù)計(jì)其產(chǎn)能利用率將在下半年下降。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，某國(guó)內(nèi)中小型封測(cè)廠為避免產(chǎn)能利用率持續(xù)滑落，上半年大幅降價(jià)，但公司訂單量和業(yè)績(jī)?nèi)猿霈F(xiàn)下滑。
不難理解，擁有技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)和強(qiáng)大定價(jià)能力的頭部企業(yè)經(jīng)得起需求降溫的考驗(yàn)，臺(tái)積電、三星、聯(lián)電、英特爾等公司憑借可持續(xù)的客戶(hù)訂單優(yōu)勢(shì)、多元化的產(chǎn)能供給及全球領(lǐng)先的技術(shù)研發(fā)進(jìn)度，能從規(guī)模較小的廠商中搶走市場(chǎng)份額。
因此，對(duì)于未來(lái)不明朗的市場(chǎng)態(tài)勢(shì)，大廠擴(kuò)產(chǎn)除了進(jìn)一步提高芯片產(chǎn)量和規(guī)模外，此舉也是一種提升自身競(jìng)爭(zhēng)力和領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的商業(yè)策略。而無(wú)法明確掌握客戶(hù)與訂單，產(chǎn)能利用率不達(dá)預(yù)期，成本回收較慢的中小廠商建議不要盲目跟風(fēng)擴(kuò)產(chǎn)，以免一旦市場(chǎng)降溫，過(guò)剩產(chǎn)能帶來(lái)沉重甚至致命的負(fù)擔(dān)。
但也有聲音強(qiáng)調(diào)，盡管臺(tái)積電目前處于優(yōu)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)地位，但也難避行業(yè)周期影響，其繼續(xù)提價(jià)或?qū)⒚媾R客戶(hù)和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手關(guān)于濫用壟斷的指責(zé)，需要臺(tái)積電謹(jǐn)慎權(quán)衡。
設(shè)備&材料廠商
環(huán)球晶：長(zhǎng)約穩(wěn)定，今年沒(méi)問(wèn)題
針對(duì)近期半導(dǎo)體市場(chǎng)雜音，9月13日環(huán)球晶董事長(zhǎng)徐秀蘭透露，硅晶圓產(chǎn)業(yè)第四季度可能會(huì)面臨庫(kù)存問(wèn)題，不過(guò)環(huán)球晶今年應(yīng)該沒(méi)什么問(wèn)題。雖然確實(shí)有少部分客戶(hù)在談延遲出貨到明年，但這些都還在早期洽談階段。
徐秀蘭透露，環(huán)球晶近期持續(xù)簽訂新長(zhǎng)約，手上的長(zhǎng)約已維持到2025年之后，價(jià)格沒(méi)有特殊變化，也因長(zhǎng)約穩(wěn)定，目前沒(méi)看到先進(jìn)制程客戶(hù)要求暫緩拉貨。
談及半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展，徐秀蘭認(rèn)為客戶(hù)端需求差異大，有的客戶(hù)完全沒(méi)受市況放緩影響，有的稍微受影響，有的影響層面則較多。汽車(chē)、工業(yè)、功率電子元件領(lǐng)域需求仍非常強(qiáng)，沒(méi)有下修情況，消費(fèi)電子相關(guān)需求則較弱。
設(shè)備廠商：下調(diào)預(yù)期
半導(dǎo)體設(shè)備和材料行業(yè)的下游連鎖反應(yīng)已經(jīng)開(kāi)始產(chǎn)生影響，一些公司開(kāi)始看到下半年的推遲和延遲。
半導(dǎo)體上行周期中，晶圓廠產(chǎn)能利用率超過(guò)一定水平后，晶圓廠會(huì)采購(gòu)設(shè)備進(jìn)行擴(kuò)張，驅(qū)動(dòng)半導(dǎo)體設(shè)備銷(xiāo)售額增加，而在下行周期中則相反。
對(duì)此，只要晶圓廠、封測(cè)廠的產(chǎn)能利用率維持滿(mǎn)載，就有采購(gòu)設(shè)備的動(dòng)力，但目前部分晶圓廠產(chǎn)能利用率已經(jīng)有所松動(dòng)，封測(cè)廠訂單量更是難以維持。在此情形下，設(shè)備廠商或面臨潛在風(fēng)險(xiǎn)。
對(duì)于晶圓廠設(shè)備，野村證券預(yù)估今年成長(zhǎng)9.2%（之前預(yù)估成長(zhǎng)12.7%），明年下滑4.9%（之前預(yù)估下滑2.1%）；至于測(cè)試設(shè)備，今年將下滑5.5%（之前預(yù)估下滑2-3%），明年將下滑7.3%（之前預(yù)估下滑4.4%）。
存儲(chǔ)廠商：“逆周期投資”魔咒
WSTS下調(diào)今明兩年全球半導(dǎo)體市場(chǎng)年成長(zhǎng)率，主要是因?yàn)榇鎯?chǔ)市場(chǎng)成長(zhǎng)動(dòng)能明顯趨緩。WSTS原本預(yù)估今年全球存儲(chǔ)市場(chǎng)產(chǎn)值年增率將達(dá)18.7%，明年再成長(zhǎng)3.4%，但隨著DRAM及NAND Flash因供給過(guò)剩而價(jià)格走跌，下半年價(jià)格跌勢(shì)恐將持續(xù)，因此大幅下調(diào)今年全球存儲(chǔ)市場(chǎng)產(chǎn)值年增率至8.2%，明年市場(chǎng)產(chǎn)值年成長(zhǎng)率下調(diào)至僅剩0.6%。
面對(duì)市場(chǎng)下行趨勢(shì)，筆者在最近一篇文章《存儲(chǔ)大廠又一次豪賭》中提到，在市場(chǎng)預(yù)警之下，存儲(chǔ)廠商紛紛開(kāi)始采取應(yīng)對(duì)舉措。
部分存儲(chǔ)芯片原廠或?qū)⒉扇p產(chǎn)收縮產(chǎn)能和暫停建廠計(jì)劃等方法應(yīng)對(duì)低迷市況：
今年7月，韓國(guó)存儲(chǔ)芯片制造商SK海力士宣布，將無(wú)限期推遲投資33億美元新建存儲(chǔ)芯片工廠（M17工廠）的所有擴(kuò)張計(jì)劃。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，之所以決定暫停生產(chǎn)，可能是由于成本上升以及市場(chǎng)對(duì)芯片的需求放緩，而目前存儲(chǔ)器庫(kù)存水平又較高，導(dǎo)致了SK海力士無(wú)限期推遲擴(kuò)建計(jì)劃。
面臨NAND業(yè)務(wù)驟然降溫的窘境，西部數(shù)據(jù)也發(fā)布警告稱(chēng)，過(guò)去一個(gè)月，基于NAND的儲(chǔ)存裝置報(bào)價(jià)嚴(yán)重下滑，NAND需求也同步降溫，這將很可能會(huì)延后下一座NAND工廠的建廠時(shí)間。
而有些存儲(chǔ)大廠，面對(duì)整體市場(chǎng)表現(xiàn)的低迷，仍舊邁出了擴(kuò)張的步伐：
三星位于韓國(guó)平澤的P3生產(chǎn)線(xiàn)近日已經(jīng)開(kāi)始運(yùn)營(yíng)，這是三星電子有史以來(lái)建造的最大的芯片工廠。同時(shí)，三星已經(jīng)開(kāi)始準(zhǔn)備開(kāi)辟另一條新生產(chǎn)線(xiàn) P4，以進(jìn)一步提高其生產(chǎn)能力。
三星表示：“隨著全球經(jīng)濟(jì)放緩和企業(yè)收緊支出，芯片行業(yè)已進(jìn)入下行周期并面臨各種挑戰(zhàn)。我們看不到下半年和明年的良好勢(shì)頭，但我們將努力把這場(chǎng)危機(jī)變成一個(gè)好機(jī)會(huì)。為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，無(wú)論經(jīng)濟(jì)形勢(shì)如何，投資都至關(guān)重要。”
近日，美光也宣布計(jì)劃在2030年之前，投資約150億美元，在美國(guó)愛(ài)荷華州新建一個(gè)晶圓廠，用于生產(chǎn)先進(jìn)的邊緣存儲(chǔ)器。今年5月，SK海力士非易失性存儲(chǔ)器制造項(xiàng)目在遼寧大連開(kāi)工，該項(xiàng)目將建設(shè)一座新的晶圓工廠，生產(chǎn)非易失性存儲(chǔ)器3D NAND芯片產(chǎn)品。
此外，臺(tái)企DRAM大廠南亞科、大陸的長(zhǎng)江存儲(chǔ)和長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)也紛紛加大投資布局力度。
能看到，存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)作為供應(yīng)和需求不斷博弈的強(qiáng)周期性行業(yè)，多數(shù)存儲(chǔ)大廠在下行周期也并未放慢投資擴(kuò)產(chǎn)的腳步。
究其原因，三星充分利用了存儲(chǔ)器行業(yè)的強(qiáng)周期特點(diǎn)，在價(jià)格下跌、生產(chǎn)過(guò)剩、其他企業(yè)削減投資的時(shí)候，逆勢(shì)瘋狂擴(kuò)產(chǎn)，通過(guò)大規(guī)模生產(chǎn)進(jìn)一步下殺產(chǎn)品價(jià)格，從而逼競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手退出市場(chǎng)甚至直接破產(chǎn)，世人稱(chēng)之為“逆周期投資”。
也正是有了這樣的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，如今面對(duì)低迷的市場(chǎng)現(xiàn)狀，存儲(chǔ)大廠們才不敢有絲毫大意，一方面要提防競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手再次上演“三星奇跡”；另一方面，都想重新復(fù)制三星的逆周期擴(kuò)張模式，力求鞏固或加強(qiáng)自身在全球存儲(chǔ)市場(chǎng)的地位。
大企業(yè)&小企業(yè)的發(fā)展邏輯
上文提到，“市場(chǎng)景氣時(shí)，各家吃肉，市場(chǎng)蕭條時(shí)，大廠吃肉。”
此外，賽迪研究院還表示：“對(duì)于那些資本力量相對(duì)雄厚、在某一細(xì)分領(lǐng)域市場(chǎng)占有率較高的企業(yè)而言，在面臨市場(chǎng)變動(dòng)時(shí)，可緊跟市場(chǎng)需求，適當(dāng)開(kāi)辟新“賽道”。半導(dǎo)體市場(chǎng)增速放緩，意味著一些此前市場(chǎng)增速較快的細(xì)分領(lǐng)域達(dá)了市場(chǎng)飽和，且下游的需求趨于“疲軟”。此時(shí)，對(duì)于資本力量相對(duì)雄厚的企業(yè)來(lái)講，可適時(shí)開(kāi)辟新賽道。”
值得注意的是，企業(yè)在開(kāi)辟新賽道之前，對(duì)市場(chǎng)的預(yù)判十分關(guān)鍵。在進(jìn)入新領(lǐng)域之前，應(yīng)提前打磨技術(shù)，切莫“臨陣磨槍”。
英飛凌表示：“在困難的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，英飛凌憑借其差異化的產(chǎn)品組合繼續(xù)保持良好勢(shì)頭，在一些以消費(fèi)者為導(dǎo)向的終端市場(chǎng)，需求最近有所減弱。公司正在密切關(guān)注市場(chǎng)發(fā)展，并準(zhǔn)備迅速采取行動(dòng)，調(diào)整產(chǎn)品策略。”
一家國(guó)內(nèi)頭部MCU廠商稱(chēng)，公司在缺貨漲價(jià)時(shí)期已經(jīng)調(diào)整了銷(xiāo)售策略，基本退出低端消費(fèi)電子市場(chǎng)，全面轉(zhuǎn)向工業(yè)、汽車(chē)市場(chǎng)。因此，雖然公司也會(huì)受到市場(chǎng)下行周期的影響，但比其他消費(fèi)類(lèi)MCU廠商的處境要好很多。
可見(jiàn)，面臨市場(chǎng)下行周期，大企業(yè)都在按照自己的節(jié)奏和規(guī)劃有條不紊的或進(jìn)或退。然而，對(duì)于中小企業(yè)而言，容易一著不慎滿(mǎn)盤(pán)皆輸。
某國(guó)內(nèi)電源管理芯片廠商表示，自2021下半年開(kāi)始，晶圓廠還在漲價(jià)，公司就已經(jīng)下調(diào)了各類(lèi)產(chǎn)品的價(jià)格，但訂單量仍不可避免得出現(xiàn)下滑，今年上半年，在疫情、終端需求疲軟的影響下，公司自身的封測(cè)生產(chǎn)線(xiàn)產(chǎn)能利用率不足，業(yè)績(jī)也陷入虧損。
當(dāng)整個(gè)行業(yè)陷入供過(guò)于求時(shí)，下游客戶(hù)往往并不愿意背負(fù)庫(kù)存壓力，降價(jià)清庫(kù)存的方法可能難以奏效。據(jù)報(bào)道，幾個(gè)月前國(guó)內(nèi)一家小型芯片廠商采用成本價(jià)清庫(kù)存的銷(xiāo)售策略，但仍存壓力。
賽迪研究院建議，對(duì)于資金實(shí)力相對(duì)較弱，在某一細(xì)分領(lǐng)域的市場(chǎng)占有率較低的企業(yè)而言，在面臨市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)，切莫盲目“跟風(fēng)”。隨著各種新興技術(shù)的不斷涌入，市場(chǎng)對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)品的需求非常多變，促使很多半導(dǎo)體企業(yè)開(kāi)啟了“跟風(fēng)”模式：跟隨市場(chǎng)變動(dòng)不停地開(kāi)發(fā)新技術(shù)、新產(chǎn)品，拓展新領(lǐng)域，這意味著風(fēng)險(xiǎn)因素正在積累。
Gartner研究副總裁盛陵海認(rèn)為，半導(dǎo)體企業(yè)在某一細(xì)分領(lǐng)域的市場(chǎng)占有率若沒(méi)有達(dá)到10%以上，并不適合開(kāi)辟新的領(lǐng)域。半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)資本投入量大、回報(bào)慢、研發(fā)難度高，對(duì)于某一領(lǐng)域市場(chǎng)占有率較低的企業(yè)而言，在面臨市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)，盲目“跟風(fēng)”并非有益選擇。無(wú)論何時(shí)，半導(dǎo)體企業(yè)都需要發(fā)揚(yáng)“工匠精神”，在某一領(lǐng)域扎根，才能真正把產(chǎn)品做強(qiáng)、做優(yōu)。
前車(chē)之鑒，后事之師
半導(dǎo)體是兼具成長(zhǎng)+周期的行業(yè)，歷次周期都有異同。
中金公司對(duì)1978年以來(lái)的全球半導(dǎo)體周期進(jìn)行了復(fù)盤(pán)：平均4-5年會(huì)經(jīng)歷一輪半導(dǎo)體周期，周期呈現(xiàn)“牛長(zhǎng)熊短”的特征。其中，半導(dǎo)體需求側(cè)多數(shù)情況下具備“連續(xù)”的特征，供給側(cè)具備“階躍”的特征，供需關(guān)系是造成周期的主要因素。
2000-2021年全球半導(dǎo)體供需關(guān)系分析
（圖源：WSTS，中金公司研究部）
（圖源：WSTS，中金公司研究部）
回顧上一個(gè)產(chǎn)業(yè)“大低谷”，即2008金融危機(jī)期間的半導(dǎo)體行業(yè)格局與技術(shù)趨勢(shì)劇變，在當(dāng)下的周期拐點(diǎn)上無(wú)疑有很大的參照意義。
2008年，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)研究專(zhuān)家Malcolm Penn曾展望稱(chēng)：“隨著行業(yè)基本面正向共振，市場(chǎng)將在下半年強(qiáng)勁增長(zhǎng)。由于半導(dǎo)體產(chǎn)能供不應(yīng)求、產(chǎn)品價(jià)格上漲，2009年全球半導(dǎo)體市場(chǎng)增速將高達(dá)兩位數(shù)。”
然而兩個(gè)月后的雷曼事件，無(wú)情的打碎了行業(yè)專(zhuān)家們的前期預(yù)測(cè)，在全球經(jīng)濟(jì)、金融體系突然崩盤(pán)的情況下，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)自然也無(wú)法置身事外。
自2007年以來(lái)持續(xù)承壓的存儲(chǔ)芯片市場(chǎng)，毫無(wú)懸念地成為了危機(jī)重災(zāi)區(qū)，可預(yù)見(jiàn)的終端消費(fèi)萎靡，促使終端設(shè)備廠商削減DRAM、NAND訂單，并加快清理庫(kù)存物料，而存儲(chǔ)半導(dǎo)體廠商在同樣為了自救，有強(qiáng)烈的降價(jià)出貨回收現(xiàn)金動(dòng)機(jī)。產(chǎn)品拋售造成DRAM現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)“踩踏”行情，價(jià)格連續(xù)崩盤(pán)、深度擊穿廠商現(xiàn)金成本，一連串多米諾骨牌的倒下，造就了一場(chǎng)“完美風(fēng)暴”。
風(fēng)暴之下，一眾存儲(chǔ)廠商宣布減產(chǎn)、投資計(jì)劃紛紛叫停，破產(chǎn)倒閉突如其來(lái)。
存儲(chǔ)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的變遷堪稱(chēng)慘烈，但卻并非特例，對(duì)照危機(jī)前的2007年與今日主要半導(dǎo)體品類(lèi)Top10廠商榜單，不難發(fā)現(xiàn)金融危機(jī)如同一場(chǎng)大洪水，深刻重塑了幾乎所有大類(lèi)市場(chǎng)的產(chǎn)業(yè)“地貌”。
據(jù)行業(yè)媒體報(bào)道，這次半導(dǎo)體周期變換，其中一個(gè)最為清晰的邏輯脈絡(luò)——馬太效應(yīng)加劇。
據(jù)FSA統(tǒng)計(jì)，2007年2季度，全球Top10半導(dǎo)體企業(yè)季度營(yíng)收約300億美元，占全行業(yè)同期總產(chǎn)值的45%左右，廠商所屬區(qū)域分布較為均衡、位次變化也較為活躍。
今年一季度，全球Top10半導(dǎo)體企業(yè)季度營(yíng)收約940億美元，占全行業(yè)同期總產(chǎn)值近60%。
能夠看到，頭部廠商對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的“統(tǒng)治力”在危機(jī)前后有了明顯變換，其原因也不難理解，行業(yè)深度衰退期，中后部廠商最先面臨生死考驗(yàn)，而體量巨大的頭部廠商則在資金與業(yè)務(wù)調(diào)整上享有更大的空間，甚至在其他廠商被迫裁員、剝離資產(chǎn)、壓縮投資與研發(fā)時(shí)，頭部廠商反而能夠逆勢(shì)“抄底”整合并購(gòu)。
就像上文提到的，“三星存儲(chǔ)奇跡”以及臺(tái)積電、三星等大廠在目前態(tài)勢(shì)下選擇持續(xù)投資的原因所在。
也正如上輪半導(dǎo)體周期中所體現(xiàn)的，一場(chǎng)危機(jī)，往往也會(huì)同時(shí)成為行業(yè)公司發(fā)展路徑的坐標(biāo)與拐點(diǎn)。
為身處半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈中不同領(lǐng)域、不同環(huán)節(jié)的企業(yè)們提供了新的契機(jī)，去追趕和超越。行業(yè)周期對(duì)傳統(tǒng)市場(chǎng)格局的沖擊，意味著圍繞原有技術(shù)鏈的流程與生態(tài)松動(dòng)，向新技術(shù)軌道切換的阻礙減小，后發(fā)企業(yè)如能抓住這樣的機(jī)會(huì)，將有望實(shí)現(xiàn)加速發(fā)展，乃至“換道超車(chē)”。
歷史固然不會(huì)簡(jiǎn)單的重復(fù)，但其中揭示的某些規(guī)律仍具有借鑒意義。
國(guó)內(nèi)廠商如何應(yīng)對(duì)“下行周期”？
近20多年來(lái)，全球半導(dǎo)體行業(yè)每隔4-5年經(jīng)歷一輪周期。
1978-2021年全球半導(dǎo)體銷(xiāo)售額（圖源：WSTS，中金公司研究部）
半導(dǎo)體需求端較為分散，因此在沒(méi)有“黑天鵝”事件發(fā)生時(shí)，保持穩(wěn)定增長(zhǎng)狀態(tài)，具有“連續(xù)”的特征，2001-2021年20年間的CAGR為6.7%；在2001年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂、2008年金融危機(jī)等事件發(fā)生時(shí)，會(huì)呈快速下滑狀態(tài)，發(fā)生10%以上回撤。
如今，產(chǎn)業(yè)又面臨新的周期波動(dòng)，在國(guó)內(nèi)外形勢(shì)變化、產(chǎn)業(yè)發(fā)展形勢(shì)變化和資本市場(chǎng)的一系列變化下，中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)應(yīng)該如何去適應(yīng)和發(fā)展？怎樣穿越新一輪的下行周期？
對(duì)此，創(chuàng)道咨詢(xún)合伙人步日欣向筆者表示：“半導(dǎo)體行業(yè)確實(shí)會(huì)存在逆周期投資的特點(diǎn)，但也需要根據(jù)下行周期原因和不同產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)區(qū)分來(lái)看待。總體而言，不管是產(chǎn)能過(guò)剩、同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，還是需求疲軟，都會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，相關(guān)波動(dòng)會(huì)被逐步消化。”
步日欣指出，在下行周期當(dāng)中，國(guó)內(nèi)行業(yè)核心的芯片制造、設(shè)備材料環(huán)節(jié)，也是我們產(chǎn)業(yè)最大的短板，值得逆周期投資，可以在未來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、半導(dǎo)體上行周期到來(lái)的時(shí)候，儲(chǔ)備勢(shì)能，提升自身競(jìng)爭(zhēng)力。而對(duì)于芯片設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)，國(guó)內(nèi)目前呈現(xiàn)相對(duì)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)的局面，在下行周期當(dāng)中，這些企業(yè)會(huì)面臨被優(yōu)勝劣汰的可能，加速行業(yè)集中度的提升，那些儲(chǔ)備足夠現(xiàn)金，并且產(chǎn)品能夠真正落地并創(chuàng)造正向現(xiàn)金流的公司，才有可能在下行周期存活下來(lái)，并成為未來(lái)頭部企業(yè)。
此外，國(guó)內(nèi)還要加大對(duì)產(chǎn)業(yè)的研發(fā)投入，把產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同好，做好產(chǎn)投結(jié)合。盡管形勢(shì)變化，產(chǎn)投融合還要繼續(xù)加強(qiáng)，中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要資金，投資的資金需要投出去，正是雙方良好的契合點(diǎn)。
對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)而言，每次市場(chǎng)周期性變化，都是一次優(yōu)勝劣汰的篩選過(guò)程。
面對(duì)即將到來(lái)的新一輪市場(chǎng)周期變換，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體廠商應(yīng)當(dāng)高度重視，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)中尋找自身發(fā)展路徑的坐標(biāo)與拐點(diǎn)。
