鐵路投資加速明確落實(shí) 補(bǔ)貼將至 “鐵”老大又風(fēng)光

受?chē)?guó)家支持鐵路建設(shè)33號(hào)文影響，鐵路基建板塊昨日出現(xiàn)明顯反彈。

8月19日下午，中國(guó)政府網(wǎng)發(fā)布《國(guó)務(wù)院關(guān)于改革鐵路投融資體制加快推進(jìn)鐵路建設(shè)的意見(jiàn)》（33號(hào)文），進(jìn)一步表明國(guó)家對(duì)鐵路建設(shè)支持態(tài)度。受利好消息影響，昨日早盤(pán)10:00左右，特銳德、賽為智能均漲停，大秦鐵路、輝煌科技均漲近6%，時(shí)代新材、佳訊飛鴻也都漲近5%。

截至昨收盤(pán)，除早盤(pán)一直封漲停的特銳德和賽為智能兩股外，佳訊飛鴻、新北洋、時(shí)代新材、輝煌科技、中鐵二局、晉西車(chē)軸和中國(guó)鐵建分別上漲6.89%、4.07%、4.02%、2.47%、2.15%、1.95%和1.65%。鐵路運(yùn)輸股也全線(xiàn)飄紅，*ST國(guó)恒上漲5.21%，大秦鐵路、廣深鐵路和鐵龍物流分別上漲4.52%、1.65%和0.85%。

從昨日賽為智能漲停的交易異動(dòng)信息來(lái)看，除了一票聞風(fēng)而動(dòng)大肆買(mǎi)入的游資外，被外界傳為私募大佬徐翔席位的國(guó)泰君安交易單元（227002）也浮出水面。當(dāng)日該席位買(mǎi)入828萬(wàn)元，僅次于華泰證券深圳益田路營(yíng)業(yè)部的1031萬(wàn)元。

鐵路投資加速明確落實(shí)

33號(hào)文明確指出，綜合考慮鐵路建設(shè)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備、前期工作和施工力量等條件，今年將加快“十二五”鐵路建設(shè)，爭(zhēng)取超額完成2013年投資計(jì)劃，并切實(shí)做好明后兩年建設(shè)安排。在目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有完全走出低谷，加快鐵路投資，被外界普遍認(rèn)為體現(xiàn)了國(guó)家對(duì)鐵路建設(shè)投資的明確支持態(tài)度。從目前看，鐵路工人和鐵建工人眾多，鐵路投資規(guī)模大，涉及鋼鐵水泥等上游產(chǎn)業(yè)，鐵路投資作為保就業(yè)和穩(wěn)增長(zhǎng)的措施被再次啟動(dòng)。

從過(guò)往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，鐵路投資作為中長(zhǎng)期外部效應(yīng)明顯的項(xiàng)目，曾在經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)大規(guī)模擴(kuò)張。2012年年初，鐵路投資規(guī)劃4000億元，但到當(dāng)年10月，已經(jīng)累計(jì)上調(diào)至5160億元，投資規(guī)模增幅近30%。從今年年初的規(guī)劃來(lái)看，5200億元的初期規(guī)模再次擴(kuò)張，8月份上調(diào)100億元，增幅2%。申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為，從去年的上調(diào)規(guī)模和目前國(guó)家對(duì)鐵路建設(shè)的支持態(tài)度來(lái)看，今年鐵路基建投資仍具有較大上調(diào)空間。

拓寬渠道解決高負(fù)債

鐵路投資建設(shè)離不開(kāi)資金，但經(jīng)歷了年初的政企分開(kāi)，目前鐵路總公司的負(fù)債率從2005年的37.53%升高到2012年的62.31%，而償債能力大幅降低。33號(hào)文因此把推進(jìn)鐵路投融資體制改革、多方式多渠道籌集建設(shè)資金放在了意見(jiàn)頭條。除了鼓勵(lì)社會(huì)資本建設(shè)鐵路，向地方政府和社會(huì)資本放開(kāi)城際鐵路、市域（郊）等鐵路的所有權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)外，并開(kāi)始研究設(shè)立鐵路發(fā)展基金，以中央財(cái)政性資金為引導(dǎo)，吸引社會(huì)法人投入。而直接補(bǔ)貼也被提及，中央財(cái)政將在2013年和明后兩年對(duì)中國(guó)鐵路總公司實(shí)行過(guò)渡性補(bǔ)貼。其中，城際鐵路放開(kāi)將催生部分公司新的盈利模式出現(xiàn)。通過(guò)競(jìng)標(biāo)鋪設(shè)鐵路，并獲得沿線(xiàn)權(quán)益開(kāi)發(fā)，一些潛在的鐵路開(kāi)發(fā)商可能從中獲益。

市場(chǎng)化打開(kāi)盈利上限

市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)一直是鐵路機(jī)制改革的大方向，貨運(yùn)價(jià)格改革在此意見(jiàn)中也明確指出，將按照鐵路與公路保持合理比價(jià)關(guān)系的原則制定國(guó)鐵貨運(yùn)價(jià)格，尤其利好鐵路貨運(yùn)公司的是，鐵路貨運(yùn)價(jià)格由政府定價(jià)改為政府指導(dǎo)價(jià)，增加運(yùn)價(jià)彈性。中金公司認(rèn)為，這意味脫離了以往的成本加成的新的定價(jià)機(jī)制開(kāi)始形成。這種指導(dǎo)價(jià)可能類(lèi)似于航空定價(jià)，政府將指導(dǎo)價(jià)定在一個(gè)較高的上限，通過(guò)放開(kāi)下浮權(quán)提供運(yùn)價(jià)彈性，在目前鐵路貨運(yùn)價(jià)格偏低的情況下，對(duì)貨運(yùn)公司的利好空間增大。