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精心布局美的900億資產(chǎn)或?qū)⒄w上市

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2014-10-19     來源:[標(biāo)簽:出處]     作者:[標(biāo)簽:作者]     瀏覽次數(shù):108
核心提示:

美的集團(tuán)整體上市方案正式揭開了面紗。2012年12月17日,美的電器(000527,SZ)發(fā)布公告稱,公司預(yù)計最晚不遲于2013年3月底向深交所申報相關(guān)文件并申請復(fù)牌。公告并稱公司該次合并中涉及美的集團(tuán)旗下大家電業(yè)務(wù)、小家電業(yè)務(wù)、機(jī)電業(yè)務(wù)及物流業(yè)務(wù)等相關(guān)資產(chǎn),都將注入上市公司。整個美的集團(tuán)總資產(chǎn)逾900多億元,本次資產(chǎn)合并涉及下屬境內(nèi)外子公司約200家。對此,業(yè)內(nèi)專家分析表示,美的電器或有望在3個月左右的時間完成最終的資產(chǎn)重組。

產(chǎn)業(yè)鏈將更加完整

美的集團(tuán)原本包括制冷家電集團(tuán)、日用家電集團(tuán)、機(jī)電集團(tuán)和地產(chǎn)集團(tuán)共四個二級產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。

制冷家電集團(tuán)的主體為上市公司美的電器和小天鵝A(000418,SH);日用家電集團(tuán)主體則是小家電業(yè)務(wù),包括電飯煲、電磁爐、飲水機(jī)、電壓力鍋、電水壺、微波爐等多個產(chǎn)品板塊;機(jī)電集團(tuán)業(yè)務(wù)主要包括在香港上市的以機(jī)電為主業(yè)的威靈控股(00382,HK);另外還有安得物流股份有限公司。這也就是說,美的此次資產(chǎn)整合扣除地產(chǎn)資產(chǎn)外,將涉及到3家上市公司美的電器、小天鵝、威靈控股和未上市的小家電以及物流業(yè)務(wù)。

美的小家電業(yè)務(wù)目前的銷售收入大概在300億元,許多產(chǎn)品連續(xù)多年市場占有率居全國第一名,毛利也比大家電高,毛利率整體水平超過35%,注入上市公司,對美的電器顯然是利好;物流也是向陽產(chǎn)業(yè),未來也能輔佐美的家電業(yè)務(wù);而美的地產(chǎn)業(yè)務(wù)早已置入美的集團(tuán)控股股東“美的控股”里,不受此次資產(chǎn)整合影響,否則利好因素會更大。據(jù)2011年數(shù)據(jù),在美的集團(tuán)這900多億元的盤子里,大家電占65%~66%,小家電占24%~25%,機(jī)電裝備占7%~8%,物流占1%~2%。

中國家電商業(yè)協(xié)會營銷委員會副理事長洪仕斌表示,此次整合方案,表明美的電器今后仍將以家電為主業(yè),美的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)將更加清晰,保持專業(yè)性,有利于公司治理,產(chǎn)業(yè)鏈從上游、中游到下游都將更加完整。美的電器董事會秘書江鵬也表示:“整體上市是為了清晰股權(quán)架構(gòu),完善公司治理結(jié)構(gòu),減少關(guān)聯(lián)交易,提升規(guī)模和協(xié)同效應(yīng)!

為整體上市精心布局

從長遠(yuǎn)而言,美的集團(tuán)整體上市是一個大趨勢。作為職業(yè)經(jīng)理人的方洪波今年7月接任美的集團(tuán)董事長之后,身為大股東的何享健家族如果想對職業(yè)經(jīng)理人進(jìn)行有效監(jiān)管,惟一的做法就是讓美的集團(tuán)整體上市,這樣才能引入戰(zhàn)略投資股東,進(jìn)行規(guī)范化、透明化管理?梢哉f,創(chuàng)始人何享健辭去公司董事長的職務(wù),成為美的集團(tuán)加速整體上市的契機(jī)。

其實,早在去年,美的集團(tuán)就開始在為整體上市做籌劃了。去年10月,美的電器發(fā)布公告稱,美的投資控股有限公司將其持有的美的集團(tuán)部分股權(quán)分別轉(zhuǎn)讓給天津的兩家創(chuàng)投公司。美的投資控股有限公司此舉,是為優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu),引入戰(zhàn)略投資資本,謀求美的集團(tuán)整體上市。今年7月,美的電器又拋出3年股東回報計劃。根據(jù)該計劃方案,美的電器未來3年,每年以現(xiàn)金方式分配的利潤不少于當(dāng)年實現(xiàn)的可分配利潤的10%。

還有,美的集團(tuán)今年還撤銷了旗下四個二級產(chǎn)業(yè)集團(tuán),由總部直接對下面的產(chǎn)品事業(yè)部進(jìn)行管理。顯然在家電行業(yè)整體不景氣的背景下,美的集團(tuán)撤銷二級產(chǎn)業(yè)集團(tuán),強(qiáng)化“整體”概念,強(qiáng)調(diào)“整體作戰(zhàn)”,有利于美的提升自己的綜合競爭力,這也跟整體上市的步伐是一致的。

美的電器董事會秘書江鵬對媒體稱,下一步最關(guān)鍵的是這900億元資產(chǎn)如何定價!皟r格是美的整體上市方案能否得到投資者支持、認(rèn)可的關(guān)鍵,同時涉及境內(nèi)外200多家子公司,需要做大量的基礎(chǔ)工作,聽取多方意見,進(jìn)行方案對比,要非常慎重!

業(yè)內(nèi)一位人士則認(rèn)為,今年家電市場低迷,加上美的內(nèi)部頻繁調(diào)整,如何穩(wěn)住經(jīng)銷商、供應(yīng)商隊伍是美的順利完成整體上市的挑戰(zhàn)之一。

尷尬的業(yè)績

美的電器去年三季報顯示,2012年1~9月,公司實現(xiàn)營業(yè)收入538.33億元,同比下滑34.25%,實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤30億元,同比增長4.2%。尤其是在與格力、海爾等激烈競爭中,美的日益處于下風(fēng)。

從2011年下半年開始,受宏觀調(diào)控、家電消費(fèi)刺激政策退出等因素影響,國內(nèi)空調(diào)、冰箱和洗衣機(jī)的需求下降,美的空冰洗三大品類的銷量均有不同程度的負(fù)增長,部分銷售公司則開始出現(xiàn)虧損。與此同時,美的電器募集資金投建的新項目效益也均未達(dá)到預(yù)期。美的中報顯示,公司曾先后募集資金進(jìn)行了中央空調(diào)(合肥)項目、壓縮機(jī)(蕪湖)項目、冰箱(荊州)項目、冰箱(南沙)項目、家用空調(diào)(南沙)項目和家用空調(diào)(蕪湖)項目。然而,其冰箱(南沙)項目在2012年上半年虧損1146.49萬元,其他項目雖有一些收益,但與此前的投建預(yù)期仍是相差較遠(yuǎn)。

而去年以來,美的電器股價伴隨大盤跌跌不休,跌幅超過40%,且大股東美的集團(tuán)曾在11.42元/股的高價增持,以提振投資者信心,但是這舉措似乎沒有效果。截至今年8月24日停牌,美的股價僅為9.18元,仍然低于增持價20%。

可見,當(dāng)前在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的背景下美的中期業(yè)績不盡理想,新任管理層如何讓美的業(yè)績重上增長通道成為當(dāng)務(wù)之急。去年以來,美的集團(tuán)提出戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的計劃,確定了三個具體轉(zhuǎn)型目標(biāo):從注重增長數(shù)量向注重增長質(zhì)量轉(zhuǎn)型、從低附加值向高附加值轉(zhuǎn)型、從粗放式管理向精細(xì)管理轉(zhuǎn)型,逐步推動公司由“五低”(低價格、低成本、低投入、低毛利、低回報)向“五高”(高價格、高成本、高投入、高毛利、高回報)挺進(jìn),而轉(zhuǎn)型就是要告別之前的“野蠻生長”,“剎車”放慢速度,集中力量全面提高效益。為此美的集團(tuán)砍掉許多不盈利的項目和產(chǎn)品,包括足浴器、炊具、果蔬機(jī)等,并大刀闊斧進(jìn)行人員和架構(gòu)精簡,這才使前三季度凈利潤增長勉強(qiáng)為正。

不過,美的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型成效,最快也要到今年6月30日才能看得出來,而整體上市將力助美的電器在營收、凈利潤出現(xiàn)“放大效應(yīng)”,

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