機(jī)床行業(yè)能否再現(xiàn)并購(gòu)黃金窗口

前后歷時(shí)近半年的中國(guó)機(jī)械工業(yè)集團(tuán)(簡(jiǎn)稱國(guó)機(jī)集團(tuán))并購(gòu)德國(guó)機(jī)床制造商MAG集團(tuán)的事件，最近終于告一段落。4月22日，MAG在北京舉行的新聞發(fā)布會(huì)上稱，目前MAG集團(tuán)已經(jīng)與法國(guó)工業(yè)集團(tuán)法孚公司簽署收購(gòu)協(xié)議，而歐洲業(yè)務(wù)部分正在考慮打包出售，國(guó)機(jī)集團(tuán)是候選者之一。依托2012年中國(guó)機(jī)械工業(yè)企業(yè)高歌猛進(jìn)并購(gòu)的大背景，有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，今年將再現(xiàn)中國(guó)企業(yè)走出去的黃金窗口。

歷時(shí)半年的收購(gòu)事件

去年10月，法國(guó)媒體報(bào)道了國(guó)機(jī)集團(tuán)欲收購(gòu)MAG的消息。據(jù)稱，國(guó)機(jī)集團(tuán)正式提交了MAG公司歐洲和美洲業(yè)務(wù)范圍的收購(gòu)要約，收購(gòu)報(bào)價(jià)高達(dá)7億歐元。當(dāng)時(shí)和國(guó)機(jī)集團(tuán)一同競(jìng)購(gòu)的還有日本的小松制作所。

隨后，又傳出國(guó)機(jī)集團(tuán)與法國(guó)法孚集團(tuán)(Fives)將聯(lián)合瓜分德國(guó)機(jī)床制造商MAG集團(tuán)資產(chǎn)的消息。據(jù)了解，國(guó)機(jī)集團(tuán)將收購(gòu)MAG的歐洲業(yè)務(wù)，而法孚是MAG美國(guó)業(yè)務(wù)當(dāng)時(shí)唯一的競(jìng)購(gòu)者。

2013年2月份，MAG與法國(guó)工業(yè)集團(tuán)法孚公司簽署協(xié)議，后者收購(gòu)了MAGIAS,LLC及弗雷斯特里內(nèi)公司。具體范圍包括，MAG位于美國(guó)Hebron、FondduLac、Erlanger工廠；位于加拿大Granby的機(jī)構(gòu)；位于法國(guó)Paris、Al鄄bert、Capdenac的公司及工廠；位于韓國(guó)及中國(guó)的業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)（一部分銷售及售后服務(wù)）。

MAG對(duì)于國(guó)內(nèi)業(yè)界來(lái)說(shuō)，并不陌生。該集團(tuán)旗下有眾多的行業(yè)知名品牌，如辛辛那提(Cincinnati)、蘭姆(Lamb)、法道(Fadal)、克勞斯惠樂(lè)(CrossHler)、吉丁斯·路易斯(Gid鄄dings&Lewis)等。在MAG集團(tuán)并購(gòu)辛辛那提公司之后，在中國(guó)的原美國(guó)辛辛那提機(jī)床國(guó)際有限公司北京辦事處成為MAG公司中國(guó)代表處，統(tǒng)一負(fù)責(zé)幾個(gè)品牌的綜合業(yè)務(wù)運(yùn)作。據(jù)了解，吉丁斯·路易斯公司主要做大型鏜銑設(shè)備，用于發(fā)電設(shè)備、航空零件等生產(chǎn)；辛辛那提公司主要生產(chǎn)專用機(jī)床，用于航空航天零部件等產(chǎn)品的生產(chǎn)領(lǐng)域。在中國(guó)，奇瑞、柳州五菱、長(zhǎng)安、大柴、東風(fēng)康明斯、洛陽(yáng)柴油機(jī)、中國(guó)重汽等很多汽車公司都已經(jīng)成為MAG的用戶。

據(jù)了解，在正式并購(gòu)消息披露前，MAG已經(jīng)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，并早已聘請(qǐng)高盛公司協(xié)助其尋找買(mǎi)家。2011年，MAG全球員工達(dá)3500名，營(yíng)業(yè)額9億歐元，其中在歐洲的營(yíng)業(yè)額為5.6億歐元，全球稅前盈利1.05億歐元，歐洲業(yè)務(wù)因訂單下降而出現(xiàn)稅前虧損。

由于MAG公司在世界機(jī)床制造行業(yè)的影響力，其資產(chǎn)的變更引起了世界業(yè)界的關(guān)注。

作為中國(guó)機(jī)械工業(yè)規(guī)模最大的國(guó)企，國(guó)機(jī)集團(tuán)擁有近50家全資及控股子公司，7家上市公司，140多家海外服務(wù)機(jī)構(gòu)，全球員工總數(shù)近10萬(wàn)人。該公司連續(xù)多年保持30%以上的高速增長(zhǎng)，2011年?duì)I業(yè)收入達(dá)1930億元。國(guó)機(jī)集團(tuán)并購(gòu)MAG的目的何在，雖然中國(guó)工業(yè)報(bào)記者也曾經(jīng)就此事致電集團(tuán)，但沒(méi)有得到官方回復(fù)。

對(duì)MAG感興趣的企業(yè)顯然不在少數(shù)。除了上文提到的日本小松制作所與法國(guó)法孚集團(tuán)之外，還包括兩家私募股權(quán)投資公司，同時(shí)另有7家公司提出收購(gòu)MAG美洲業(yè)務(wù)的意向。而此前，國(guó)內(nèi)的沈陽(yáng)機(jī)床、大連機(jī)床集團(tuán)、齊齊哈爾二機(jī)床集團(tuán)等幾家制造企業(yè)也曾意向收購(gòu)MAG的業(yè)務(wù)，不過(guò)后來(lái)又退出了競(jìng)購(gòu)行列。

抄底“德國(guó)制造”

歐債危機(jī)之下，德國(guó)企業(yè)陷入前所未有的成長(zhǎng)乏力、資金匱乏的市場(chǎng)窘境，不少擁有數(shù)十年甚至上百年歷史的品牌面臨消失的困境。一方面是企業(yè)股東存在著強(qiáng)烈的出售欲望，另一方面是德國(guó)制造業(yè)可利用的技術(shù)資源相對(duì)豐富，這使得抄底“德國(guó)制造”似乎成為中國(guó)企業(yè)的一種共識(shí)。

2012年，中國(guó)制造類公司就已經(jīng)產(chǎn)生了5起并購(gòu)案例。當(dāng)年1月，三一重工聯(lián)合中信產(chǎn)業(yè)投資基金(香港)顧問(wèn)有限公司3.6億歐元全資收購(gòu)德國(guó)普茨邁斯特公司；3月，中國(guó)兵器工業(yè)集團(tuán)下屬凌云集團(tuán)聯(lián)合國(guó)內(nèi)其他企業(yè)，將全球最大的車鎖制造商德國(guó)凱毅德納入旗下；7月，徐工集團(tuán)收購(gòu)了德國(guó)混凝土巨頭施維英公司52%的股權(quán)；8月，山東重工斥資7億歐元收購(gòu)德國(guó)老牌叉車制造商凱傲25%的股份；9月底，武鋼收購(gòu)蒂森克虜伯旗下的激光拼焊集團(tuán)。

中國(guó)企業(yè)近兩年在國(guó)際并購(gòu)的數(shù)量和總額上都增長(zhǎng)迅速。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011年中國(guó)企業(yè)在歐洲的并購(gòu)金額超過(guò)700億美元，幾乎是2010年的10倍。普華永道會(huì)計(jì)師事務(wù)所統(tǒng)計(jì)，2012年上半年，中國(guó)并購(gòu)和參股外國(guó)企業(yè)的投資高達(dá)239億美元，而上年同期則只有79億美元。

由于受到金融危機(jī)的影響，德國(guó)一些制造企業(yè)境況不佳，不少企業(yè)的價(jià)值在出售時(shí)被低估，這個(gè)時(shí)候如果能夠把握好時(shí)機(jī)，并購(gòu)那些具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的德國(guó)品牌，對(duì)中國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)將是一次良機(jī)。這一觀點(diǎn)在國(guó)內(nèi)制造行業(yè)，尤其在機(jī)床行業(yè)成為許多專家的共識(shí)。同時(shí)，這也是國(guó)機(jī)集團(tuán)收購(gòu)MAG贏得支持的一個(gè)原因。即使是對(duì)三一集團(tuán)3.6億歐元的收購(gòu)金額，雖然不少專家置評(píng)“買(mǎi)貴了”，但站在獲得優(yōu)勢(shì)品牌與優(yōu)良技術(shù)的角度，仍然有不少認(rèn)可的聲音。

買(mǎi)得到技術(shù)嗎

相對(duì)于機(jī)械工業(yè)的其他領(lǐng)域，機(jī)床工具行業(yè)的資金和技術(shù)密集程度更高。這在某種程度上，致使國(guó)內(nèi)機(jī)床工具行業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新步伐更為艱難，也使得高端機(jī)床的進(jìn)口量一直居高不下。

和其他機(jī)械制造分行業(yè)一樣，我國(guó)的機(jī)床工具行業(yè)為了提高自身的技術(shù)水平，建國(guó)以來(lái)經(jīng)歷了幾個(gè)技術(shù)發(fā)展階段，包括全盤(pán)引進(jìn)、購(gòu)買(mǎi)國(guó)外設(shè)備、單項(xiàng)技術(shù)引進(jìn)、合作開(kāi)發(fā)生產(chǎn)。直到21世紀(jì)初，技術(shù)創(chuàng)新的階段開(kāi)始發(fā)展到國(guó)際并購(gòu)。在機(jī)械制造乃至制造領(lǐng)域，我國(guó)機(jī)床工具工業(yè)的國(guó)際并購(gòu)都屬于起步較早的。

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