煤炭企業(yè)盈利全面滑坡需自救

經(jīng)濟增速放緩，上游的強周期行業(yè)最受傷，煤炭行業(yè)自然被殃及。對煤炭行業(yè)而言，2012年是深陷泥淖的艱難一年。整體來看，由于火電、鋼鐵下游市場需求疲軟，煤價逐步走低，加上進口煤炭的沖擊，2012年煤炭行業(yè)盈利能力不斷下滑。

截至昨日收盤，43家申萬煤炭開采上市公司中，36家公司已發(fā)布2012年年報，多達28家公司業(yè)績下滑，8家向好。另外有6家公司已發(fā)業(yè)績快報或預(yù)告，5家報憂，僅1家報喜。這意味著，目前2012年業(yè)績亮紅燈的煤炭上市公司，已有33家，占全行業(yè)比例高達76.7%。2012年行業(yè)盈利能力已接近全面滑坡。

實際上，在業(yè)績向好的公司中，還有愛使股份這樣靠非經(jīng)常損益撐門面的公司。業(yè)績快報顯示愛使股份2012年凈利潤同比暴增774.82%。但愛使股份也承認，業(yè)績大增是出售天津鑫宇高速公路49%的股權(quán)，獲得投資收益23728.36萬元所致。

翻閱業(yè)績紅燈的公司，可以發(fā)現(xiàn)需求、價格的下降是多數(shù)公司的共因。例如2012年凈利潤大降259.31%的云煤能源，在年報中這樣寫道：“公司主營業(yè)務(wù)收入同比減少50175.46萬元，主要是由于焦炭價格下降影響收入減少32745.23萬元，焦炭銷量下降影響收入減少15998.31萬元。”

預(yù)計去年凈利潤下降85%-95%的大同煤業(yè)，業(yè)績預(yù)減的主要原因上也表示，2012年度受宏觀經(jīng)濟環(huán)境影響，煤炭市場整體下滑，導致公司煤炭銷售價格下滑，公司經(jīng)營受到較大影響。

實事也的確如上述公司所說。2012年煤炭市場發(fā)生了重大變化，前4個月煤炭供需基本平衡，價格平穩(wěn)；5月到9月煤炭市場供大于求態(tài)勢明顯，需求和價格大幅下降，庫存急劇增加；10月份后，雖然煤炭需求有所回升，但價格仍保持低位。2012年12月末秦皇島港5500大卡市場煤平倉價630-640元/噸，比年初下降170元/噸。冶金煤價格較年初普遍下降300-400元/噸左右。2012年年末煤炭企業(yè)存煤8500萬噸，同比增加3120萬噸，增長58%。

隨著煤價逐步走低，2012年煤炭行業(yè)盈利能力也不斷下滑。去年一季度，規(guī)模以上煤炭企業(yè)銷售利潤率為11.78%，上半年降至11.55%，整個前三季度進一步回落至10.08%，為2009年以來同期最低水平，較2011年同期下降3.29個百分點。

對此，長城證券煤炭研究員高羽表示，煤炭行業(yè)深陷泥淖與宏觀經(jīng)濟增速放緩關(guān)系密切。在經(jīng)濟低迷的背景下，煤炭行業(yè)的下游產(chǎn)業(yè)，包括火電、鋼鐵、水泥等產(chǎn)量增速都有不同程度的下降；加上低價進口煤大量沖擊沿海煤炭市場，水電出力大增，給國內(nèi)煤炭低迷的需求雪上加霜。煤炭需求疲軟，煤價大幅走低，行業(yè)效益難免受到較大影響。

記者發(fā)現(xiàn)，煤炭公司2012年銷售收入增速回落的同時，銷售成本和三項費用增長較快也均在一定程度上影響了企業(yè)盈利狀況。如2012年1-9月份煤炭行業(yè)銷售收入同比增長9.23%，銷售成本同比增長14.71%，增速超過銷售收入5.48個百分點；管理費用和財務(wù)費用分別同比增長9.49%和43.53%，分別高出銷售收入增幅0.26個百分點和34.3個百分點；三項費用中只有銷售費用增速低于銷售收入增速0.48個百分點。高羽表示，目前5500大卡動力煤價格已在每噸615元左右低位徘徊，而焦炭價格隨著去年四季度鋼鐵業(yè)景氣度的改善而價格已有小幅回升。在經(jīng)濟增長可能長期放緩的大背景下，下游需求改善可能有限，煤炭企業(yè)想要提升或保持盈利能力，從提高企業(yè)運營效率、降低運營成本和費用入手，就顯得非常關(guān)鍵。