桑德環(huán)境充足“彈藥”備戰(zhàn)垃圾發(fā)電“亂市”

垃圾發(fā)電正成為現(xiàn)階段最火熱的投資之一。桑德環(huán)境昨日召開的年度股東大會(huì)，吸引了30余家機(jī)構(gòu)的現(xiàn)場(chǎng)參與。由于公司去年年底剛通過配股融資18.5億元，年初又提出短融和中票各15億元的籌資計(jì)劃，巨額融資背后的高速擴(kuò)張計(jì)劃引起機(jī)構(gòu)的廣泛關(guān)注，公司董事長(zhǎng)文一波稱，籌資主要是為項(xiàng)目并購(gòu)做儲(chǔ)備，預(yù)計(jì)未來三到五年行業(yè)仍會(huì)高速發(fā)展，行業(yè)的爆發(fā)可能會(huì)超過大家的想象。

未來三五年高速發(fā)展

隨著國(guó)家鼓勵(lì)政策的明朗以及行業(yè)的技術(shù)進(jìn)步，垃圾焚燒行業(yè)的投資現(xiàn)在非常熱。據(jù)計(jì)算，按照現(xiàn)在0.65元每度的上網(wǎng)電價(jià)，以及每噸垃圾發(fā)電280度以上的門檻，處理每噸垃圾的發(fā)電收益將達(dá)到180元以上，這樣國(guó)家實(shí)際補(bǔ)貼了垃圾處理的“大頭”，只需要拿“小頭”的地方政府因此就有了投資的積極性。而加上地方政府每噸60元至80元的補(bǔ)貼，垃圾發(fā)電本身也有了較為可觀的投資收益。

這直接導(dǎo)致了垃圾焚燒行業(yè)的“一哄而上”。公開信息顯示，過去兩年許多地方政府都在籌劃上馬垃圾發(fā)電項(xiàng)目，不少投資型企業(yè)、鍋爐企業(yè)也都開始介入垃圾發(fā)電領(lǐng)域。由于行業(yè)相對(duì)的壟斷屬性，整個(gè)行業(yè)的短期戰(zhàn)略無疑都是快速跑馬圈地。文一波介紹，垃圾發(fā)電在過去三、五年快速起步，預(yù)計(jì)未來三五年仍會(huì)高速發(fā)展，但現(xiàn)在隨著參與市場(chǎng)主體的增多，一兩年內(nèi)的情況可能會(huì)比較亂。

募資主要為并購(gòu)項(xiàng)目

桑德環(huán)境的應(yīng)對(duì)戰(zhàn)略是什么？桑德環(huán)境做固廢處理已有10年，目前實(shí)力和能力基本得到了市場(chǎng)的認(rèn)可，未來的發(fā)展速度肯定會(huì)高于行業(yè)平均增長(zhǎng)速度。

對(duì)于在剛剛完成配股融資即再度啟動(dòng)巨額融資計(jì)劃，文一波解釋稱，一是為降低資金成本，二是為項(xiàng)目收購(gòu)做資金儲(chǔ)備，通過項(xiàng)目收購(gòu)是未來快速擴(kuò)張的一個(gè)重要方向。另外，公司正加緊與地方政府的談判，在過去一年內(nèi)，桑德環(huán)境先后簽下了河北巨鹿、山東沂水、重慶開縣等多個(gè)垃圾發(fā)電項(xiàng)目。

一個(gè)值得注意的事實(shí)是，桑德環(huán)境獲得的合同多處于三、四線城市，而且布局相對(duì)分散。據(jù)介紹，公司計(jì)劃在一些區(qū)域集中發(fā)力，目前一、二線城市的垃圾處理業(yè)務(wù)主要由當(dāng)?shù)貒?guó)資企業(yè)運(yùn)作，民營(yíng)企業(yè)很難介入，但目前隨著地方政府資金的緊張，以及城市對(duì)垃圾處理的需求日增，民營(yíng)企業(yè)也開始有了參與機(jī)會(huì)。

但是硬幣有兩面，地方政府資金的緊張?jiān)跒楣�司帶來業(yè)務(wù)增長(zhǎng)空間的同時(shí)，也將不可避免地拉長(zhǎng)資金回流的賬期并帶來一定的壞賬風(fēng)險(xiǎn)。2012年年報(bào)顯示，公司當(dāng)期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為負(fù)的1.1億元，應(yīng)收賬款激增25%至16億元，而公司當(dāng)期總營(yíng)收僅21億元�！跋鄬�(duì)來說，三、四線城市的支付能力要弱一些，這將給公司現(xiàn)金流帶來考驗(yàn)�！币晃坏綍�(huì)的券商研究員認(rèn)為。

對(duì)于市場(chǎng)普遍關(guān)注的湖南湘潭靜脈產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目，文一波透露，該項(xiàng)目目前正全力推進(jìn)，今年將完成一半以上的投資。