中天科技：走出光纖光纜，邁向海纜光伏

中天科技公司是國內(nèi)前三光纖光纜企業(yè)，特種導(dǎo)線更是國內(nèi)霸主，OPGW、ADSS、海底電纜、特種導(dǎo)線等市場占有率也連續(xù)多年排名行業(yè)第一。近年來通過向海纜、特種導(dǎo)線、光伏等擴(kuò)張，已經(jīng)逐步走出光纖光纜行業(yè)。

海纜、光伏助力公司走出光纖光纜行業(yè)，打開長期成長空間

1）公司海纜經(jīng)過10年深耕，技術(shù)上通過了國際UQJ認(rèn)證，市場上突破了海外，居于國內(nèi)龍頭地位。目前公司海纜正步入收獲期，憑借過硬的技術(shù)和較高的性價(jià)比、國產(chǎn)安全性，公司海纜在國內(nèi)外石油鉆井平臺(tái)、通信、竣工等領(lǐng)域面臨著巨大的成長空間。2010-2011年，全球共推出19個(gè)海纜系統(tǒng)，市場規(guī)模37億美元，2012-2013年立項(xiàng)的有33個(gè)系統(tǒng)，市場規(guī)模55億美元。同時(shí)，國內(nèi)軍用特種海纜也潛在巨大市場。

2）公司光伏業(yè)務(wù)包括背板、儲(chǔ)能、分布式光伏發(fā)電等，市場空間廣闊，預(yù)計(jì)光伏產(chǎn)業(yè)到15年國內(nèi)市場規(guī)模將達(dá)1300億。公司背板業(yè)務(wù)與上海交大太陽能所合作，目前已經(jīng)投產(chǎn)1500平米產(chǎn)能，有望于14年率先貢獻(xiàn)業(yè)績；而公司分布式光伏發(fā)電業(yè)務(wù)為國內(nèi)領(lǐng)先，獲得了國內(nèi)分布式光伏示發(fā)電首批18個(gè)示范區(qū)之一，國家正積極出臺(tái)相應(yīng)政策推動(dòng)分布式光伏發(fā)電的發(fā)展，它將打開公司長期成長空間。

盈利預(yù)測：公司已經(jīng)逐步走出光纖光纜，打開長期成長空間，14年預(yù)計(jì)凈利潤7億，其中僅2億為光纖光纜，長期有望實(shí)現(xiàn)年復(fù)合20%以上增長，且面臨海纜、光伏巨大成長基于。因此，我們看好公司長期發(fā)展，預(yù)計(jì)13-15年EPS：0.83元、1.03元、1.30元，繼續(xù)重申“增持”評(píng)級(jí)。