平高電氣：特高壓開(kāi)建助業(yè)績(jī)飆升

特高壓2014年大規(guī)模開(kāi)建已成定局,2014年3交3直有望開(kāi)工。特高壓建設(shè)是我國(guó)能源結(jié)構(gòu)調(diào)整、大氣污染治理最為關(guān)鍵的因素之一,后續(xù)望上升到國(guó)家戰(zhàn)略的高度。國(guó)家能源委會(huì)議已經(jīng)明確今年將開(kāi)工一批特高壓項(xiàng)目,而《能源行業(yè)加強(qiáng)大氣污染防治工作方案》出臺(tái)12條電力外送通道方案進(jìn)一步明確4交5直特高壓線路,我們估算今年開(kāi)工3交3直的概率大。

平高電氣特高壓彈性最大,西安有12條電力外送通道已經(jīng)支撐公司2014年、2015年每股0.7元、1.1元的業(yè)績(jī)。我們估算如果今年3條線路開(kāi)建,公司有望獲得40個(gè)以上間隔,支撐公司今年和明年業(yè)績(jī)的兌現(xiàn)。根據(jù)特高壓對(duì)公司業(yè)績(jī)影響的估算,只要公司今年特高壓確認(rèn)20個(gè),明年確認(rèn)25-30個(gè)公司2014、2015年業(yè)績(jī)即可做到0.7元和1.1元,公司現(xiàn)有股價(jià)明顯低估。

天津中壓開(kāi)關(guān)產(chǎn)業(yè)園下半年開(kāi)始投產(chǎn),6-7月份公司中壓開(kāi)關(guān)業(yè)務(wù)將獲得訂單突破,明年開(kāi)始大規(guī)模形成收入。公司立足于中壓開(kāi)關(guān)核心器件的突破,目前核心的真空滅弧室、絕緣件、APG注塑、斷路器等都可以自己供應(yīng)且定位于高端,因此保證了公司未來(lái)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。此外,國(guó)家電網(wǎng)2014年工作會(huì)議提及下屬產(chǎn)業(yè)公司整體上市,隨著整體上市的推進(jìn)集團(tuán)的中壓開(kāi)關(guān)業(yè)務(wù)將對(duì)上市公司業(yè)務(wù)形成強(qiáng)有力支撐。

海外業(yè)務(wù)和檢修業(yè)務(wù)2014年進(jìn)一步突破,后續(xù)將成為上市公司重要利潤(rùn)貢獻(xiàn)點(diǎn)。集團(tuán)海外業(yè)務(wù)去年訂單已經(jīng)接近20億,今年有望達(dá)到25億將對(duì)上市公司海外營(yíng)收形成強(qiáng)力支撐。公司2014年檢修業(yè)務(wù)訂單有望達(dá)到4-5億,未來(lái)2-3年達(dá)到10億左右規(guī)模。這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)附加值高,將成為后續(xù)重要利潤(rùn)貢獻(xiàn)點(diǎn)。

公司盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)。特高壓的穩(wěn)步推進(jìn),已經(jīng)基本確保公司2014-2015年EPS分別為0.71、1.1,對(duì)應(yīng)的PE分別為16.6、10.6,繼續(xù)給予公司強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。

原標(biāo)題:平高電氣:特高壓大規(guī)模開(kāi)建推動(dòng)業(yè)績(jī)爆發(fā),海外、中壓、檢修開(kāi)始放量