鋼企利潤分化嚴(yán)重 鋼價短期難反彈

今年以來，鐵礦石和冶金焦價格出現(xiàn)大幅下跌，原料成本跌幅大于鋼價跌幅，以至于鋼廠盈利水平自3月份以來出現(xiàn)明顯改善。不過，盡管今年上半年中鋼協(xié)會員鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤22.67億元，但平均銷售利潤率僅0.13%，鋼鐵行業(yè)利潤仍然為全國工業(yè)行業(yè)最低水平。

除了行業(yè)整體利潤偏低之外，行業(yè)內(nèi)利潤分化更是驚人。在列入統(tǒng)計(jì)的88戶重點(diǎn)鋼企中，其中盈利在5億元以上的企業(yè)只有6家，盈利額80.98億元，占盈利額的53.43%；寶鋼實(shí)現(xiàn)利潤38.29億元，占盈利額的25.26%。而虧損鋼企25家，虧損額76.77億元，同比減虧15.7%。其中虧損在5億元以上的企業(yè)有7家，虧損額為53.22億元，占虧損額的69.32%。除了少數(shù)幾個掌握核心競爭力的鋼企能夠算得上真正盈利之外，還有不少鋼企是依靠非鋼產(chǎn)業(yè)、政府補(bǔ)貼、折舊調(diào)整和出售資產(chǎn)等方式來實(shí)現(xiàn)盈利的。整體來說，多數(shù)鋼企仍然還處在水深火熱之中。

在行業(yè)利潤墊底的情況下，后期利潤還有進(jìn)一步下滑的態(tài)勢。隨著產(chǎn)能的不斷擴(kuò)大，下游需求也逐漸接近飽和，天平逐漸偏向買方市場，導(dǎo)致行業(yè)利潤頻頻出現(xiàn)負(fù)數(shù)。而且從上半年實(shí)現(xiàn)利潤構(gòu)成情況來看，22.67億元中包括投資收益43.21億元、營業(yè)外收支凈額38.8億元，扣除這些因素，鋼鐵主業(yè)仍然有較大虧損。為什么鋼鐵行業(yè)總是萎靡不振？除了終端需求不濟(jì)，產(chǎn)能過剩更應(yīng)該引起重視，而不是一錯再錯。

盡管宏觀政策面寬松延續(xù)，且下半年終端需求轉(zhuǎn)暖的幾率較大，但鋼價長期受制于嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩，鋼企主營業(yè)務(wù)或?qū)⒗^續(xù)虧損，鋼市回暖難度較大。今年6月粗鋼日均產(chǎn)量甚至創(chuàng)歷史新高，可見鋼企主動減產(chǎn)意愿仍低。尤其是在原料跌價，鋼企盈利略有好轉(zhuǎn)的情況下，鋼企的生產(chǎn)積極性難有減弱，后期供給壓力仍然較大。

此外，鋼鐵行業(yè)資金緊缺狀態(tài)還將延續(xù)。上半年宏觀經(jīng)濟(jì)降溫的背景下，銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量備受關(guān)注。為了規(guī)避風(fēng)險，部分民營大中型企業(yè)的信貸需求被嚴(yán)控，最近甚至曝出“部分大型民企遭廣東銀行集體收貸”的消息。由于鋼貿(mào)、煤炭、化工等相關(guān)行業(yè)是不良資產(chǎn)高發(fā)領(lǐng)域，所以大多數(shù)商業(yè)銀行都在信貸政策上進(jìn)行了明顯的戰(zhàn)略調(diào)整，對高污染、高耗能，嚴(yán)重產(chǎn)能過剩行業(yè)貸款控制較嚴(yán)，因此鋼鐵行業(yè)資金緊缺狀態(tài)還將延續(xù)。

從最近鋼廠調(diào)價來看，鋼廠似乎也并不看好后市。板材方面，寶鋼已經(jīng)連續(xù)三旬平盤，符合當(dāng)前鋼價弱勢糾結(jié)的特征，但其穩(wěn)定市場的作用有限。建材方面，沙鋼8月中旬調(diào)價穩(wěn)中偏弱，悲觀的調(diào)價政策打壓了市場信心。整體來看，鋼廠調(diào)價不一，鋼市再陷迷茫；但鋼廠開工率高居不下，傳統(tǒng)淡季需求難以改善，鋼廠庫存量有望繼續(xù)攀升，這些因素都將繼續(xù)壓制鋼價，鋼價反彈壓力較大�！疚�/趙特】