平高電氣：揚(yáng)帆起航的一次開關(guān)領(lǐng)導(dǎo)者

從高端電氣裝備，尤其是開關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化的發(fā)展趨勢看，國泰君安認(rèn)為，平高電氣公司將繼續(xù)領(lǐng)導(dǎo)全行業(yè)發(fā)展。

2009年國網(wǎng)實(shí)現(xiàn)對平高集團(tuán)的收購，并逐步實(shí)現(xiàn)企業(yè)管理能力和產(chǎn)品技術(shù)實(shí)力提升,組合電氣集招中標(biāo)率從2009年的16.4%提升至2011年的20.2%，同時(shí)毛利率從2009年的20%提升至2013年的25%。

國泰君安認(rèn)為企業(yè)發(fā)展向內(nèi)挖掘的階段已經(jīng)過去，未來將作為國網(wǎng)乃至國家一次開關(guān)的領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)，加速實(shí)現(xiàn)特高壓產(chǎn)品規(guī)�；�和中低壓高端元器件國產(chǎn)化。

能源局的十二條通道中包含四條交流，代表國家意志對交流特高壓的認(rèn)可。我們提出2014年是特高壓常態(tài)化審批元年,維持全年核準(zhǔn)三條的判斷，積極看好2015年后新增線路報(bào)批。平高電氣作為交流開關(guān)龍頭，預(yù)計(jì)單項(xiàng)業(yè)務(wù)三年復(fù)合增速超過50%。

天津基地建設(shè)中低壓開關(guān)核心元器件產(chǎn)能，國泰君安認(rèn)為平高已具備生產(chǎn)12kv和40.5kv真空泡能力，產(chǎn)品質(zhì)量可比國際龍頭(ABB和西門子等)，同時(shí)在70.5和126kv的高電壓產(chǎn)品即將取得突破。產(chǎn)能在2014年底投放將保證2015年10億的收入規(guī)模測算。

電網(wǎng)發(fā)展趨勢將強(qiáng)調(diào)遠(yuǎn)距離的主網(wǎng)特高壓和超高壓，同時(shí)大力發(fā)展中低壓的配網(wǎng)和農(nóng)網(wǎng)，后續(xù)或配合經(jīng)濟(jì)刺激目標(biāo)上調(diào)近期發(fā)展規(guī)劃。

公司定位和布局確保充分受益。