汽車智能化浪潮催生千億汽車電子細(xì)分市場

　　創(chuàng)新點：

　　1從消費(fèi)升級、新能源普及與反壟斷角度透視汽車電子前景

　　2從細(xì)分市場入手，聚焦我國汽車電子廠商未來發(fā)展方向

　　投資要點：

　　我國汽車電子呈現(xiàn)斷代式發(fā)展歷程國外汽車電子技術(shù)的發(fā)展及其大規(guī)模地應(yīng)用是從20世紀(jì)70年代末開始的，到目前為止，汽車電子技術(shù)發(fā)展大致經(jīng)歷了從基礎(chǔ)功能元件到高度智能化集成系統(tǒng)的4個發(fā)展階段。而由于我國汽車工業(yè)起步較晚，我國汽車電子廠商呈現(xiàn)斷代式發(fā)展歷程，且產(chǎn)品多集中在附加值較低的基礎(chǔ)元器件及部件供應(yīng)和通訊娛樂系統(tǒng)領(lǐng)域，而在較為專業(yè)化的牽引力控制、車身控制、自適應(yīng)巡航、無人駕駛領(lǐng)域鮮有建樹。

　　汽車電子滲透率將持續(xù)提升1)國內(nèi)汽車換購增購需求釋放與居民消費(fèi)能力提升，未來汽車消費(fèi)升級趨勢將持續(xù)，能夠滿足消費(fèi)者交互式體驗等多樣化需求的汽車電子將會沿著傳統(tǒng)電視與手機(jī)向智能電視與手機(jī)的發(fā)展路徑快速發(fā)展，滲透率將持續(xù)提升。2)高端配置向中低端車型滲透的趨勢明顯。根據(jù)德勤分析，汽車安全駕駛輔助系統(tǒng)、車載信息娛樂系統(tǒng)與胎壓監(jiān)測系統(tǒng)等主流汽車電子產(chǎn)品均處于快速普及的成長期，未來將向中低端車型滲透，進(jìn)入快速發(fā)展期。3)新能源汽車的電子產(chǎn)品成本占比高，隨著新能源汽車在政策持續(xù)支持下加速增長，預(yù)計將帶動汽車電子市場快速增長。4)汽車領(lǐng)域反壟斷調(diào)查有望提升本土汽車電子等零部件配套比例。考慮到目前本土汽車零部件的性價比優(yōu)勢越發(fā)明顯，預(yù)計包括汽車電子等本土零部件企業(yè)將收益，市場占比將提升。

　　市場蛋糕大，安全控制與通訊娛樂系統(tǒng)是未來增長亮點我們預(yù)測，至2016年，我國汽車電子市場規(guī)模將達(dá)到4534億元，其中安全控制與通訊娛樂系統(tǒng)占比最大，市場規(guī)模合計將達(dá)到2450億元，我們認(rèn)為，這兩個細(xì)分市場領(lǐng)域“蛋糕”巨大，給國內(nèi)汽車電子廠商帶來巨大發(fā)展空間。但因前裝市場存在較高的進(jìn)入壁壘，國內(nèi)許多汽車電子廠商靠自身技術(shù)積累很難分享前裝車市場誘人“蛋糕”，但可以通過兼并收購與合資合作獲取成熟技術(shù)與渠道以快速切入前裝市場。

　　推薦標(biāo)的國內(nèi)本土零部件公司通過兼并收購與合資合作的方式進(jìn)入汽車電子領(lǐng)域，開發(fā)BMS、EPB、ESC及車載信息娛樂系統(tǒng)等中高端產(chǎn)品，有利于縮短學(xué)習(xí)曲線，并將借助原有渠道快速打開市場。我們推薦標(biāo)的為榮之聯(lián)、盛路通信、均勝電子、亞太股份、東風(fēng)科技、華域汽車及京威股份（新標(biāo)的）。