這信息夠刺激內(nèi)地用戶的,因?yàn)椴还芟螺d速度如何(在內(nèi)地很多地方使用時(shí)速度也快不到哪去),這個(gè)折合人民54元的套餐在內(nèi)地找不到這樣的服務(wù)——這就是等于短信全包、通話全包、上網(wǎng)全包嘛。最后,人們只能說,香港的電信業(yè)競(jìng)爭(zhēng)太激烈了,這種套餐在香港都不算競(jìng)爭(zhēng)力突出。
不管放在A股還是港股市場(chǎng),中國移動(dòng)都是一家優(yōu)質(zhì)上市公司,即便在近年業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彙?G巨額投資、市場(chǎng)壓力增加的情況下,每股收益仍高達(dá)6.5港元,相比75港元左右的股價(jià),市盈率9.7倍。但在投資者眼里,中國移動(dòng)已經(jīng)從一家成長(zhǎng)型的藍(lán)籌股變成穩(wěn)健性藍(lán)籌股。特別是2013年凈利潤(rùn)同比下降近6%,首次出現(xiàn)增速逆轉(zhuǎn)。公司管理層為此坦陳中國移動(dòng)當(dāng)前正處于非常關(guān)鍵的時(shí)期,正加快從以傳統(tǒng)語音經(jīng)營為主向以流量經(jīng)營為主進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。中國移動(dòng)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)下滑,流量則不斷地增長(zhǎng);但如果內(nèi)地的運(yùn)營商競(jìng)爭(zhēng)程度向香港靠近,可能流量也無法成為盈利利器了。
可以比較一下成熟城市的運(yùn)營商。電訊盈科是香港最大的通信運(yùn)營商(中國移動(dòng)在港網(wǎng)絡(luò)主要向其租借),2006年以來凈利潤(rùn)率基本保持在5%~7%之間,目前市盈率15倍,股價(jià)3.95港元,今年以來漲幅超過20%,但仍屬多年箱體震蕩形態(tài),股價(jià)距離2000年時(shí)的高點(diǎn)28.5港元比較遙遠(yuǎn)。相比之下,中國移動(dòng)盈利增長(zhǎng)停滯了,但利潤(rùn)率仍保持在20%的高位。當(dāng)然,悲觀的投資者也可以在電訊盈科身上看到中國移動(dòng)及其他運(yùn)營商的將來。
電訊盈科2000年由李澤楷控股的盈科數(shù)碼動(dòng)力公司和香港電訊合并而成,除2000年進(jìn)行大規(guī)模資產(chǎn)減值計(jì)提導(dǎo)致盈利急降外,之后各個(gè)年度的盈利基本表現(xiàn)穩(wěn)定:保持較小盈利,偶爾微小虧損。剛開始,市場(chǎng)把該公司作為一個(gè)新經(jīng)濟(jì)公司對(duì)待。之后,股票市值隨著李澤楷連續(xù)的金融運(yùn)作、資產(chǎn)拆分處置而蒸發(fā)。公司原先房地產(chǎn)成分挺重,2004年把數(shù)碼港等地產(chǎn)業(yè)務(wù)全部分拆出來;本月,李澤楷以72億港元出售的北京盈科中心,就是當(dāng)年從電訊盈科分拆的房地產(chǎn)資產(chǎn)之一。2011年,電訊盈科又將旗下電信業(yè)務(wù)并以企業(yè)信托形式單獨(dú)上市(既融資了,又繼續(xù)擁有控制權(quán))。電訊業(yè)務(wù)一直占電訊盈科總收入的最大頭。這樣一家香港本地最大通信運(yùn)營商,在移動(dòng)通信迅速發(fā)展的最近十余年,在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代、大數(shù)據(jù)時(shí)代,不時(shí)講故事,又不時(shí)出故事,逐漸在港股市場(chǎng)被邊緣化,現(xiàn)在日成交額一般數(shù)千萬港元。
這個(gè)故事告訴我們,隨著行業(yè)成熟,通信運(yùn)營商主業(yè)終將失去成長(zhǎng)性,但不等于缺乏價(jià)值,如有良好的公司治理和龐大的市場(chǎng)份額,投資者一樣可以從投資獲益,只是股息收入的重要性可能提升。不會(huì)講故事或是中國移動(dòng)的弱項(xiàng),但會(huì)講故事,很可能成為一只股票的致命傷。從這點(diǎn)上說,即使日子不像以前那么好過的中國移動(dòng),依然受市場(chǎng)歡迎。起碼在發(fā)布盈利增速為負(fù)的年報(bào)后,中國移動(dòng)股價(jià)上漲了一成多。順便說,每年分紅兩次的中國移動(dòng),2013年度給投資者分紅530億港元,每年的分紅額都足夠打造一個(gè)電訊盈科(市值300億港元左右)。