截至9月底,2013 年涉及環(huán)保公司并購項(xiàng)目共有28 個(gè),目前正在進(jìn)行的交易共發(fā)生8例,交易額合計(jì)達(dá)到38.32億元。
環(huán)保行業(yè)并購潮
目前正在進(jìn)行上市公司關(guān)于環(huán)保行業(yè)資產(chǎn)的交易收購共發(fā)生8例,交易額合計(jì)達(dá)38.32億元。
節(jié)能和新能源領(lǐng)域以及清潔技術(shù)相關(guān)的行業(yè)習(xí)慣被人們稱作環(huán)保行業(yè),主要集中于水處理、廢氣及垃圾處理三塊,這些領(lǐng)域雖然受到政策的一些支持,但長期發(fā)展以來并不會(huì)有太多人或機(jī)構(gòu)愿意觸碰。
截至9月底,2013年涉及環(huán)保公司的并購項(xiàng)目共有28個(gè),被購標(biāo)的總資金規(guī)模達(dá)到99.3億元。而2012年涉及環(huán)保公司的并購項(xiàng)目僅有17個(gè),涉及資金規(guī)模12.2億元。
雖然環(huán)保行業(yè)的并購,被并購方由于融資渠道受限,發(fā)展遇到瓶頸。但是不可否認(rèn),在行業(yè)景氣度高時(shí),退出可以獲得一筆不錯(cuò)的收益;收購方往往是上市公司,收購后業(yè)績估值都會(huì)得到提升,產(chǎn)生雙贏的效果。
據(jù)理財(cái)周報(bào)重大項(xiàng)目實(shí)驗(yàn)室統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn),目前正在進(jìn)行上市公司關(guān)于環(huán)保行業(yè)資產(chǎn)的交易收購共發(fā)生8例,交易額合計(jì)達(dá)到38.32億元。涉及中科健、三維絲、湘鄂情、中電遠(yuǎn)達(dá)、盾安環(huán)環(huán)保、東江環(huán)保、國電清新、北人股份八家上市公司。
這其中既有環(huán)保行業(yè)通過擴(kuò)張快速走向一體化的步伐,也有其他領(lǐng)域企業(yè)為破解主營業(yè)務(wù)困局而謀劃的多元化發(fā)展。
根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,從1995年至2012年2月的近7年里,私募資金共進(jìn)行了295筆投資,有158家企業(yè)接受了PE投資,有182家PE基金投資了環(huán)保行業(yè)。據(jù)了解,總投資額大約為16億美元,接受PE投資的環(huán)保企業(yè)中,有15家成功上市,其中有7家在國內(nèi)上市,8家在國外上市。
“利成于益”。由于具備顯著的公益性特征,環(huán)保企業(yè)的發(fā)展不僅伴隨強(qiáng)烈的政策效應(yīng),更在于區(qū)域關(guān)系維持。
*ST科健18億“殼成本”
湘鄂情擬收購中昱環(huán)保51%股權(quán),主營餐飲的上市公司邁出多元化步伐;停牌重整將近兩年的*ST科健也選擇了環(huán)保行業(yè)突圍。
借助環(huán)保行業(yè)進(jìn)行主營業(yè)務(wù)突圍的公司面臨很大的專業(yè)問題,因此資產(chǎn)價(jià)值的判斷成為了難點(diǎn),不熟悉環(huán)保行業(yè)的湘鄂情選擇更為討巧的方式。
7月26日,湘鄂情發(fā)布公告擬收購中昱環(huán)保51%股權(quán),暫定對(duì)價(jià)為2億元。這家上市以來就一直主營餐飲的上市公司終于邁出多元化的步伐,而他選擇的是中昱環(huán)保。
據(jù)理財(cái)周報(bào)記者了解,中昱環(huán)保注冊(cè)資本2.04億元,是一家綜合性環(huán)保公司。2012年實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入3753.81萬元,凈利潤88.4萬元。2013年上半年主營業(yè)務(wù)收入8012.24萬元,凈利潤1061.82萬元,期末總資產(chǎn)2.92億元。出讓人承諾2014、2015、2016年凈利不低于1.5億、2億、2.6億,不足由出讓人補(bǔ)足。據(jù)未經(jīng)審計(jì)的財(cái)報(bào)顯示,中昱環(huán)保去年凈利潤僅為88.4萬元,而2013年上半年實(shí)現(xiàn)凈利1061.82萬元,業(yè)績暴漲11倍。
根據(jù)市場(chǎng)分析,中昱環(huán)保本身不存在經(jīng)營實(shí)體,更多通過資本運(yùn)作,例如收購子公司來獲得利潤。
假設(shè)上述情況實(shí)現(xiàn),由于湘鄂情控股中昱環(huán)保51%的股權(quán),在湘鄂情并表之后增厚其2014、2015、2016年業(yè)績?yōu)?.77 億、1.02億和1.33億元,對(duì)應(yīng)增厚EPS0.1元、0.13元和0.17元。并且湘鄂情承諾出讓人及其一致行動(dòng)人完成業(yè)績承諾后,將按10倍的PE收購目標(biāo)公司其余49%的股權(quán)。按照上市環(huán)保公司35倍的平均PE來看,這項(xiàng)收購過于便宜。
這項(xiàng)交易引來各方輪番質(zhì)疑,中昱環(huán)保與一家香港上市公司中昱科技似乎有關(guān)聯(lián)關(guān)系,但湘鄂情的公告中并未涉及這方面內(nèi)容。公司發(fā)布澄清公告復(fù)牌后,在二級(jí)市場(chǎng)上被投資者“用腳投票”,收盤時(shí)逆市下挫3.55%。
停牌重整將近兩年的*ST科健也選擇了環(huán)保行業(yè)突圍,不過眼下它需要面對(duì)的是,如果2013年再不能實(shí)現(xiàn)盈利,*ST科健將被暫停上市,存亡之秋,資產(chǎn)的價(jià)值也被放大。
挽救它的是被迫曲線上市的天楹環(huán)保,不過這需要*ST科健支付昂貴的成本。
具體方案為*ST科健以非公開發(fā)行的股份作為對(duì)價(jià),收購江蘇天楹環(huán)保能源股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“天楹環(huán)保”)100%股權(quán),交易額為18億元。