平高電氣:特高壓交流核準在即 望獲得大額訂單

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2014-10-19     來源:[標簽:出處]     作者:[標簽:作者]     瀏覽次數(shù):107
核心提示:

事件:

國家電網(wǎng)公司2013年工作會議會議透露,國家電網(wǎng)規(guī)劃從今年起的8年間,投資約1.2萬億元,投產特高壓線路9.4萬公里、變電容量3.2億千伏安、換流容量4.6億千瓦,到2015年、2017年和2020年,分別建成“兩縱兩橫”、“三縱三橫”和“五縱五橫”特高壓“三華”同步電網(wǎng),同時到2020年建成27回特高壓直流工程。公司是特高壓交流最敏感的投資標底,將大幅受益。

三條特高壓通過環(huán)評,2013年GIS有望獲得60億訂單。截至目前已經(jīng)有淮南-南京-上海、雅安-武漢、浙北-福州得到環(huán)保部核準,等待發(fā)改委核準,根據(jù)我們統(tǒng)計三條線路合計GIS數(shù)128個,保守按照每個GIS1億元測算,僅GIS市場容量128億元,按照歷史招標情況公司的市場份額在40%-50%之間,預計三條線路為公司帶來的訂單在60億左右。

皖電東送特高壓交流仍有部分在2013年確認

去年公司共計中標皖電東送特高壓交流14個間隔,合計金額在16億以上,皖電東GIS計劃2013年投產,預計去年確認一半以上收入,仍有很大一部分將在今年確認。

特高壓GIS技術含量較高,盈利能力較強

特高壓GIS技術含量較高,技術被國內少數(shù)幾家企業(yè)壟斷,隨著公司GIS項目經(jīng)驗的逐步豐富以及國產化比率將進一步提高,成本進一步降低,特高壓GIS 盈利能力較強,預計毛利率有望在30%以上。此外特高壓GIS項目國家統(tǒng)一招標,訂單規(guī)模較大,公司投入的銷售費用遠小于其他產品,而管理費用增幅也較小,綜合看GIS訂單對增量費用的影響并不大,考慮到銷售費用率較少,預計銷售凈利率有望達到10%以上的水平,遠高于公司目前業(yè)務盈利情況。

長期訂單潛力巨大

國家電網(wǎng)公司2013年工作會議會議透露,國家電網(wǎng)規(guī)劃從今年起的8年間,投資約1.2萬億元,投產特高壓線路9.4萬公里、變電容量3.2億千伏安、換流容量4.6億千瓦,到2015年、2017年和2020年,分別建成“兩縱兩橫”、“三縱三橫”和“五縱五橫”特高壓“三華”同步電網(wǎng)。保守測算“三縱三橫”、“一環(huán)網(wǎng)”GIS間隔需求400個,預計GIS間隔訂單在400億左右,公司未來5年內有望獲得200億特高壓GIS訂單。

盈利預測及投資評級

我們預計公司2012-2013年每股收益分別為0.18、0.41元,對應PE分別為51、22倍。三條特高壓交流已經(jīng)獲得環(huán)評,發(fā)改委近期批準的可能性較大,公司今年可能獲得大額訂單,特高壓項目毛利率水平較高,公司業(yè)績對特高壓項目較為敏感,“十二萬”期間特高壓項目逐步推進的確定性較大,公司業(yè)績持續(xù)改善,將公司的投資評級上調為“買入”。

投資風險

公司對特高壓項目的推進較為敏感,特高壓項目審批持續(xù)低于預期,將影響公司長期業(yè)績增長;原材料價格大幅上漲積壓公司盈利能力。

工博士工業(yè)品商城聲明:凡資訊來源注明為其他媒體來源的信息,均為轉載自其他媒體,并不代表本網(wǎng)站贊同其觀點,也不代表本網(wǎng)站對其真實性負責。您若對該文章內容有任何疑問或質疑,請立即與商城(headrickconstructioninc.com)聯(lián)系,本網(wǎng)站將迅速給您回應并做處理。
聯(lián)系電話:021-31666777
新聞、技術文章投稿QQ:3267146135  投稿郵箱:syy@gongboshi.com