節(jié)能是支柱：打造白銀時代 尋找結(jié)構(gòu)機會

      摘要：

       節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)將成為國民經(jīng)濟新的支柱產(chǎn)業(yè)，帶動制造業(yè)轉(zhuǎn)型與升級。傳統(tǒng)的高能耗粗放型發(fā)展道路難以為繼，節(jié)能環(huán)保是我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的必然選擇，也是政府穩(wěn)增長的重要投資方向。根據(jù)規(guī)劃，"十二五"期間我國節(jié)能減排工程總投資達23660億元，在一系列強有力的政策驅(qū)動下，預(yù)計節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值年均增速在15%以上，到2015年，總產(chǎn)值達到4.5萬億元，成為中國經(jīng)濟新的支柱產(chǎn)業(yè)，并帶動和支撐鍋爐窯爐、節(jié)能電機、余熱余壓利用設(shè)備、節(jié)能汽車等整個制造業(yè)的轉(zhuǎn)型與升級。 

       工業(yè)鍋爐節(jié)能改造工程被列為十大重點節(jié)能工程之首，市場空間廣闊。我國工業(yè)鍋爐50多萬臺，其中85%以上為燃煤工業(yè)鍋爐，占我國煤炭消耗量的25%，但熱效率低，平均運行效率約60-65%，比國外先進水平低15~20個百分點，是我國僅次于燃煤發(fā)電的第二大煤煙型污染源。據(jù)規(guī)劃，到2015年，在新增鍋爐中高效工業(yè)鍋爐普及率達到40%以上、提前淘汰老舊鍋爐50萬蒸噸、形成4000萬噸標(biāo)準煤節(jié)能能力的目標(biāo)。到2015 年，工業(yè)鍋爐、窯爐運行效率分別比2010 年提高5%和2%。初步估算，工業(yè)鍋爐需求量近13萬臺，117萬蒸噸/時，電石、合金和鋼鐵三個行業(yè)爐窯節(jié)能改造市場容量超過300億元。 

         高效節(jié)能電機利好政策頻出，百億市場一觸即發(fā)。我國電機系統(tǒng)能效水平明顯偏低，節(jié)能潛力巨大，我國整體電機系統(tǒng)能效低于國外先進水平約10-20個百分點，其中電機效率就比國外低3-5個百分點。我們認為：通過強制性電機能效轉(zhuǎn)入和加強電機系統(tǒng)專項節(jié)能審查等方式可引導(dǎo)新項目盡可能多地使用高效節(jié)能電機，從而提升高效電機的增量；另外可通過技術(shù)改造等啟動存量市場。我們估算2013-2015年高效電機推廣量將達2310、4780、7570萬千瓦，按照平均250元/kW的單價粗略估算，未來3年市場容量將達367億元，年均市場容量超過100億元。 

        重點公司推薦：綜合考慮市場長期發(fā)展空間、競爭優(yōu)勢與節(jié)能業(yè)務(wù)占比，我們建議增持：臥龍電氣（被忽視的高效節(jié)能電機隱形龍頭）；置信電氣（節(jié)能服務(wù)是新增長極，從制造向服務(wù)升級）；許繼電氣（借勢揚帆，增長可續(xù)）；新界泵業(yè)（污水處理將開辟更大市場）；南方泵業(yè)（新的市場空間逐步打開）；海陸重工（不只受益新型煤化工，還有更廣闊的環(huán)保市場）。