近年來,有關(guān)“融資難、融資貴”的討論比較多。多數(shù)觀點(diǎn)認(rèn)為“融資難、融資貴”這一問題的確存在,特別是在中小微企業(yè)中比較突出。因之,社會(huì)上對(duì)銀行多有批評(píng),有時(shí)甚至還相當(dāng)尖銳。但是,也有觀點(diǎn)認(rèn)為“這是一個(gè)偽命題或悖論”,甚至認(rèn)為,在目前條件下只有下決心推動(dòng)經(jīng)濟(jì)金融體制、機(jī)制改革,方可治本。這些觀點(diǎn)都是值得深思的。
金融的本質(zhì)
“金融的本質(zhì)”這一問題非常重要,而且與“融資難、融資貴”問題有很大關(guān)系。筆者在與地方政府基層領(lǐng)導(dǎo)接觸中發(fā)現(xiàn),一些領(lǐng)導(dǎo)認(rèn)為,在地方,談金融就是看貸款:一看貸款總量和增速;二看存貸比。筆者認(rèn)為,這就將金融簡單化了,將“金融”簡單地等同于“貸款”,將“融資難、融資貴”等同于“貸款難、貸款貴”了。因此,銀行成了眾矢之的。之所以如此,筆者認(rèn)為是因?yàn)樵S多人忽視了一點(diǎn):金融的本質(zhì)到底是什么。鄧小平同志講,金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心。這里的“核心”,筆者理解至少應(yīng)當(dāng)有這樣幾層涵義:第一,金融是經(jīng)濟(jì)的血液,各行各業(yè)離不開,缺失了金融業(yè),全社會(huì)各類經(jīng)濟(jì)活動(dòng)立即終止,這一點(diǎn)不言而喻;第二,金融不能出問題,金融出了問題,通常是系統(tǒng)性的,后果的嚴(yán)重性,從國內(nèi)外歷次金融危機(jī)可以看得清清楚楚;第三,金融本身也是一個(gè)產(chǎn)業(yè),而且是服務(wù)業(yè)中最重要的產(chǎn)業(yè)。此外,筆者認(rèn)為還應(yīng)當(dāng)突出一點(diǎn):那就是,現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)條件下,金融的本質(zhì)已不再是提供金融服務(wù)那么簡單,金融配置資源的特性更加明顯,包括資金、技術(shù)、人才、土地等各類資源,都可以通過廣義的金融市場或與金融市場有關(guān)聯(lián)關(guān)系的市場加以配置,甚至可以說,配置資源已成為金融的核心功能。
融資難、融資貴的表象及成因
這里需要明確的是,“融資難、融資貴”是一種現(xiàn)象,但不是問題的本質(zhì)。在不同的國家,“融資難、融資貴”都會(huì)出現(xiàn),只是程度不同。在目前轉(zhuǎn)軌條件下的中國,這一問題顯得比較突出。就直接的、深層的成因而言,多數(shù)觀點(diǎn)認(rèn)為至少包括以下幾點(diǎn):
“投資饑渴”與“供不應(yīng)求”成為常態(tài)。以最近十年為例,中國固定資產(chǎn)投資年均增長23%,近兩年來,投資增速雖有所回落,但仍保持在20%左右;2013年投資率達(dá)76.7%,遠(yuǎn)高于發(fā)展中國家20%~30%、發(fā)達(dá)國家15%~20%的平均比重,也高于“十一五”期間59.5%的平均水平。從目前來看,國家“積極的財(cái)政政策”落實(shí)到地方,基本上等同于“積極的投資政策”,“投資饑渴”與“供不應(yīng)求”成了常態(tài)。各類正規(guī)的和變相的地方融資平臺(tái)、龐大的地方政府債務(wù)規(guī)模,都是“投資饑渴”的集中反映。這是導(dǎo)致全社會(huì)“融資難、融資貴”的一個(gè)關(guān)鍵原因。
房地產(chǎn)業(yè)的巨大“擠出效應(yīng)”。最近十余年來,全國各地的房地產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上升,房地產(chǎn)業(yè)持續(xù)“繁榮”,房地產(chǎn)項(xiàng)目的投資回報(bào)率遠(yuǎn)高于一般企業(yè),導(dǎo)致大量資金涌入房地產(chǎn)業(yè),并對(duì)中小微企業(yè)融資形成巨大的“擠出效應(yīng)”。從金融角度看,房地產(chǎn)業(yè)也成為各類金融機(jī)構(gòu)競相追逐的對(duì)象,占用了大量資金。在信貸資源有限的前提下,房地產(chǎn)業(yè)無疑對(duì)其他行業(yè)產(chǎn)生明顯的“擠出效應(yīng)”。2013年末,全國人民幣貸款余額中,房地產(chǎn)貸款占20.3%,當(dāng)年房地產(chǎn)新增貸款占全部新增貸款的28.1%。在不少地方,這一占比甚至高達(dá)30%~40%。今年年初以來,因房地產(chǎn)市場形勢(shì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)折,房地產(chǎn)市場對(duì)資金的吸附作用有所減弱。但是,與房地產(chǎn)開發(fā)有關(guān)的城市存量開發(fā)項(xiàng)目,為確保不發(fā)生資金鏈斷裂,仍然借助地方融資平臺(tái)等各種渠道,以較高價(jià)格吸收相當(dāng)數(shù)量的資金,“擠出效應(yīng)”仍比較突出。