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財務(wù)惡化引發(fā)風(fēng)電“光伏化”擔(dān)憂

放大字體  縮小字體 發(fā)布日期:2014-10-27     來源:[標(biāo)簽:出處]     作者:[標(biāo)簽:作者]     瀏覽次數(shù):141
核心提示:
     風(fēng)電行業(yè)的低迷依舊蔓延。據(jù)2012年全年業(yè)績預(yù)告,包括數(shù)家龍頭在內(nèi)的多家上市公司紛紛預(yù)虧。自去年三季度以來,行業(yè)虧損面在進一步擴大。

  值得注意的是,2012年風(fēng)電多家公司財務(wù)指標(biāo)有惡化趨勢,A股風(fēng)電上市公司平均資產(chǎn)負(fù)債率已突破50%。此外,去年以來部分龍頭企業(yè)相繼開始裁員。這似乎與光伏此前全行業(yè)陷入財務(wù)危機的路徑如出一轍。業(yè)內(nèi)分析指出,從行業(yè)基本面來看,目前風(fēng)電行業(yè)低迷仍在蔓延,財務(wù)狀況惡化或?qū)е嘛L(fēng)電行業(yè)潛存“光伏化”風(fēng)險。

  龍頭紛紛預(yù)虧

  據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計,A股18家風(fēng)力發(fā)電概念股已發(fā)布2012年業(yè)績預(yù)告,除極少數(shù)公司因風(fēng)電之外業(yè)務(wù)彌補而凈利潤有所增長外,約3/4的公司預(yù)計全年凈利潤同比下滑。其中湘電股份預(yù)計凈利潤同比大降236.68%。

  值得注意的是,自去年三季度開始,以華銳風(fēng)電為代表的風(fēng)電公司業(yè)績首現(xiàn)虧損,而到去年年底,虧損面已經(jīng)波及到金風(fēng)科技、湘電股份。華銳風(fēng)電業(yè)績進一步惡化,公司預(yù)計全年虧損額達近5億元。風(fēng)電龍頭企業(yè)頻頻中招虧損。

  據(jù)中國風(fēng)能協(xié)會發(fā)布的最新排名數(shù)據(jù),金風(fēng)科技、華銳風(fēng)電和湘電風(fēng)能穩(wěn)居目前全國風(fēng)電設(shè)備制造商前5把交椅。

  盡管憑借規(guī)模維持龍頭地位,但與2011年相比,這些廠商2012年新增裝機容量均有不同程度下滑。其中,排名第一的金風(fēng)科技裝機量下降超過1000兆瓦;亞軍國電聯(lián)合動力減少近800兆瓦;昔日冠軍華銳風(fēng)電則減少了1169兆瓦,裝機量滑至第三位。

  不過,與整機制造商業(yè)績的每況愈下相比,零部件制造商全年凈利潤同比竟難得地出現(xiàn)增長。去年遭遇美國反傾銷訴訟的風(fēng)電塔筒制造商天順風(fēng)能和泰勝風(fēng)能,全年凈利潤同比分別增長20%和90%,延續(xù)前三季度的增長勢頭。財務(wù)危機加劇

  “裝機量直接對應(yīng)的是各制造商去年完成的訂單量,進而對應(yīng)全年的銷售收入。這些數(shù)字已充分體現(xiàn)出風(fēng)電行業(yè)的窘境。”有券商分析師對中國證券報記者表示,凈利潤虧損或許是企業(yè)的夢魘,但真正把企業(yè)壓垮的是高額的負(fù)債與緩慢存貨消化。2012年風(fēng)電行業(yè)普遍鬧“訂單荒”!盁o米下炊”的境地讓相關(guān)企業(yè)財務(wù)狀況頻頻惡化。

  根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計,截至去年前三季度,A股25家風(fēng)電概念公司平均資產(chǎn)負(fù)債率超過50%,相比2011年同期平均48%的負(fù)債率進一步加重。其中東方電氣、湘電股份等龍頭企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率高達80%。同時存貨消化緩慢,存貨周轉(zhuǎn)率均值為4.25。其中湘電股份存貨周轉(zhuǎn)率僅為1.03。2011年度企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額同比增長率均值為-126%。

  對照處于“寒冬”的光伏產(chǎn)業(yè),Wind數(shù)據(jù)顯示,2012年上半年,A股41家光伏概念企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為42.13%,平均存貨周轉(zhuǎn)率僅為1.77。根據(jù)2011年年報,光伏企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額同比增長率均值為-152%。無論是資產(chǎn)負(fù)債率、現(xiàn)金流凈額增長率還是存貨周轉(zhuǎn)率,風(fēng)電行業(yè)和光伏行業(yè)都存在著驚人的相似。

  面對缺乏現(xiàn)金流、產(chǎn)能過剩的窘境,裁員成為風(fēng)電行業(yè)應(yīng)對危機的辦法。從2012年11月,風(fēng)電巨頭華銳風(fēng)電給開工不足或已停產(chǎn)的相關(guān)崗位350名員工“放寒假”。在風(fēng)電大省河北,很多中小風(fēng)電企業(yè)都在裁員,有的企業(yè)裁員幅度甚至達到四分之三。

  風(fēng)企似乎在走光伏企業(yè)的老路。此前,光伏行業(yè)標(biāo)桿無錫尚德在去年9月份停工,裁員1500名;天合光能裁員大約200人;而賽維LDK宣布,2012年以來已裁員5554人,裁員比例高達22%。短短幾年間,光伏行業(yè)從盛極一時陷入巨虧的尷尬境地;蜻M一步探底

  結(jié)合目前風(fēng)電行業(yè)深陷泥潭的現(xiàn)實,業(yè)內(nèi)分析人士紛紛指出,盡管當(dāng)前國內(nèi)風(fēng)電每年新增裝機量屢攀新高,但在“棄風(fēng)”越來越嚴(yán)重的背景下,很大比例的裝機量難以轉(zhuǎn)化為發(fā)電量,進而體現(xiàn)在企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)上。由于主管部門整治行業(yè)“頑疾”乏力,企業(yè)前無新增訂單,后有逐漸走高的資產(chǎn)負(fù)債率,行業(yè)整體低迷恐將繼續(xù)加深。

  中國電力科學(xué)研究院新能源所副所長劉純對中國證券報記者表示,當(dāng)前風(fēng)電行業(yè)面臨的不僅僅是產(chǎn)能過剩問題,風(fēng)電產(chǎn)業(yè)在發(fā)展之初所埋下的行業(yè)規(guī)劃缺乏問題已經(jīng)顯現(xiàn)。劉純表示,風(fēng)電廠主要集中在甘肅、內(nèi)蒙、新疆等欠發(fā)達地區(qū),當(dāng)?shù)仉娋W(wǎng)薄,大量風(fēng)機裝上了,可發(fā)出的電當(dāng)?shù)仉娋W(wǎng)根本無法吸納。而一些中東部沿海城市卻不愿意接受大規(guī)模風(fēng)場入住。風(fēng)電行業(yè)發(fā)展出現(xiàn)了很荒誕的現(xiàn)象,發(fā)達區(qū)域都是用電大戶卻沒有風(fēng)電,欠發(fā)達區(qū)域用電量很低,卻遍布大量風(fēng)場。劉純還指出,技術(shù)瓶頸也是難題,跨省級長途電力輸送尚缺乏足夠的技術(shù)支持,就算突破了技術(shù)瓶頸,高額的費用也讓人望而卻步。

  2011年全年,風(fēng)電行業(yè)因“棄風(fēng)”、“限電”導(dǎo)致經(jīng)濟損失超過50億元。據(jù)中國證券報記者了解,這一現(xiàn)象在2012年有進一步加重之勢。以國內(nèi)最大的風(fēng)電開發(fā)商龍源電力為例,2012年公司預(yù)計因“限電”、“棄風(fēng)”損失達13億元,幾乎相當(dāng)于公司2012年上半年歸屬股東的全部凈利潤。權(quán)威風(fēng)電專家李俊峰預(yù)計,解決這一問題至少需要2到3年時間。

  對于“棄風(fēng)”、“限電”問題,業(yè)界普遍寄望于《可再生能源配額管理辦法》的出臺。對此,劉純向中國證券報記者表示,《可再生能源配額管理辦法》面臨很大阻力,即便最終出臺,實施起來也很難達到預(yù)期。此外,根據(jù)相關(guān)政策,風(fēng)電行業(yè)五年之內(nèi)可免稅,建設(shè)期完成后短期內(nèi)無法為地方政府帶來稅收。因此相對于風(fēng)電,地方政府更加注重發(fā)展火電。

  公司名稱 預(yù)告凈利變動幅度/%(去年年報) 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)/天(去年三季度) 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比增長率/%(去年三季度) 資產(chǎn)負(fù)債率/%

  ( 去年三季度)

  東方電氣 387.09 12.64 79.53

  金風(fēng)科技 -100.00 270.35 118.92 58.80

  長征電氣 164.42 -7,579.53 53.17

  吉鑫科技 -50.00 135.76 97.91 41.00

  華銳風(fēng)電 -163.16 683.19 89.10 58.41

  時代新材 74.83 84.16 58.13

  華儀電氣 133.05 -6.52 50.36

  中材科技 -20.00 152.21 -12.39 56.64

  泰勝風(fēng)能 20.00 232.87 107.10 22.03

  湘電股份 -236.68 201.43 -21.92 82.65

  九洲電氣 1,057.00 245.99 137.28 31.22

  天順風(fēng)能 90.00 133.55 199.52 29.25

  大連重工 -60.00 196.73 220.83 69.02 

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